大盘|4年涨7倍！卖挖掘机的三一重工，市值突破2300亿( 二 ) 半导体|早盘|中芯国际|大盘分析|a股

国内工程机械行业呈现外国和国产品牌共存的竞争格局，核心零部件领域以日本的三菱和川崎重工，德国的KYB以及国内的恒立液压、艾迪精密为主；各类工程机械主机领域国产品牌以占据大部分市场，典型的为三一重工、徐工机械、柳工、中联重科四家企业，但以卡特彼勒、小松、日立建机为代表的国外品牌依旧占据不小份额。
分产品来看，挖掘机占到工程机械行业的近六成份额，其次是起重机、推土机、平地机等大概占到20%的市场份额，另外包括高空作业平台、混凝土机、打桩机等其他工程机械产品占到20%的份额。
也因此，可以说，挖掘机的销量以及开工小时数是整个工程机械行业的领先指标，每一轮行业周期都是由挖掘机的需求变化主导的。中金挖掘机利用指数显示，今年二季度以来该指数显著高于前几年水平，说明工程机械行业处于高景气阶段。
（图片来源：中金公司研究报告）
最新数据显示，今年7月挖掘机销量同比增长54.8% ， 8月同比增长51.3% ， 9月同比增长64.8% ，挖掘机需求井喷。由于施工顺序的原因，处于后周期的推土机、起重机等需求一般会滞后于挖掘机3-6个月，后期有望复制挖掘机的需求爆发。
产能方面， 2019年，三一重工生产各类工程机械产品11.6万台，从收入来看，挖掘机实现收入276.24亿、混凝土机收入232亿、起重机收入139.79亿、桩工机械收入48.09亿；徐工机械产量7.4万台，起重机收入208.33亿、铲运机械收入63.18亿、桩工机械收入59.09亿；柳工产量5.66万台，各类土石方机械收入136.19亿，其他机械49.88亿；中联重科产量10.02万台，混凝土机收入139.01亿、起重机收入221.47亿、其他工程机械产品收入49.29亿。
综合来看，行业主要参与者中，三一重工是绝对的龙头，在挖掘机和混凝土机领域占据绝大份额，而徐工机械和中联重科则在起重机领域份额更大。
除此之外，恒立液压的液压件在挖掘机市场占超过50%的市场份额，艾迪精密的液压破碎锤市场占有率3%左右，高空作业平台领域浙江鼎力则处于龙头地位。
主要参与者状况三一、徐工、柳工、中联重工都是国内工程机械行业的龙头企业，随着工程机械行业持续保持较高的景气度，以及受二季度雨季影响，国家再推出100多个重大水利工程项目，作为挖掘机龙头的三一重工市值也在最近成功突破了2000亿大关，股价还在不断创新高。
（三一重工股价走势截图，前复权）
自本轮开始于2016年下半年的工程机械景气周期以来，三一重工前复权后的股价最大涨幅近7倍，公司业绩从1.6亿增长到114.9亿，增长了超过70倍。
而受益于下游挖掘机强劲的需求，国产液压件龙头恒立液压股价同期涨了近14倍，业绩增长了超过18倍，近期市值成功突破1000亿大关；A股唯一挖掘机液压破碎锤上市公司艾迪精密股价同期涨了30倍，业绩增长了3倍多，近期市值突破300亿。
相对而言，处于偏后周期的徐工、柳工、中联重科股价表现偏弱，同期分别上涨幅度为：140%、60%、209% 。
但是，受益PPP模式推出，市政公共服务需求扩大，广泛应用于国家电网、核电站、加油站、高铁、机场等领域的高空作业平台生产商龙头浙江鼎力迎来发展机遇。
自2017年底国家新一轮PPP项目政策发布后，浙江鼎力的业绩从2016年的1.74亿增长到2019年的6.94亿，增长了3倍。今年上半年，浙江鼎力实现营收15.01亿，同比增长76.87% ，实现净利润4.08亿，同比增长56.96% ，保持高增长。
其股价从2016年的低位到现在也已经涨了8倍多，今年9月其股价突破百元大关，市值也了突破500亿。
（浙江鼎力股价走势截图，前复权）
PPP项目在2018年年中陷入低迷之后， 2019年至今，国家政策积极鼓励公共领域推广PPP模式。目前， PPP项目数量最多的项目分别是城市基础建设、农林水利建设、社会事业建设、交通运输建设、环保建设，对应总投资规模分别为4.17万亿、8191亿、5902亿、2.18万亿、3807亿，预计未来还有超6万亿的PPP项目将落地实施。