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在基本生活消费保持较快增长的同时 ， 消费升级类产品的增长保持了比较快的增长 。 前三季度 ， 居家生活带来包括食品、烟酒等支出的较快增长 。 同时 ， 增长更快的是消费升级类的产品 ， 包括化妆品类、金银珠宝类和汽车 ， 这些品类的增长在9月份都恢复到了两位数以上 。
汽车消费高景气持续 ， 9月汽车消费增速为11.2% ， 与上月11.8%基本持平 。 诸建芳表示 ， 汽车销售的“金九银十”会促进汽车消费持续处于高景气状态 ， 预计10月汽车零售也将维持10%左右的增长 。
9月通讯器材类商品零售总额同比下降4.6% 。 诸建芳认为 ， 可能受到10月苹果首款5G手机的发布 ， 9月通讯器材消费的单月增速大幅回落 ， 但预计10月陆续的新机发布将带动通讯器材消费的增长回升 。
刘爱华表示 ， 9月份通讯器材类下降4.6% ， 但前三季度累计增长7.2% ， 初步判断对当月是短期的波动 。 从趋势上来看 ， 也是处于改善或者是降幅收窄的过程 。
此外 ， 前三季度全国网上零售额80065亿元 ， 同比增长9.7% ， 增速比上半年加快2.4个百分点 。 其中 ， 实物商品网上零售额66477亿元 ， 增长15.3% ， 占社会消费品零售总额的比重为24.3% 。
“电商表现出了逆势成长的态势 。 ”刘爱华表示 ， 总体来讲 ， 在今年疫情冲击下 ， 网上消费对于保障民生、疫情防控乃至整体经济的增长 ， 都起到了非常重要的作用 。
“消费需求逐渐改善 ， 但疫后消费恢复较缓慢 。 ”唐建伟认为 ， 随着国内疫情得到有效控制 ， 前期受疫情影响较大的餐饮、汽车、建筑装修材料等行业的消费正在恢复 ， 将对四季度消费增长形成支撑 ， 消费回升的趋势较为明确 。 由于消费具有不可修复性 ， 上半年失去的消费需求不可能再生 ， 导致今年整体消费规模必定萎缩 ， 预计四季度单月的消费增速有望逐渐加快 。
刘爱华也表示 ， 从月度变化来讲 ， 社会消费品零售总额两个月为正增长 ， 但增速微弱 ， 是低水平的恢复；从累计来看 ， 前三季度下降7.2% ， 虽然趋势上是恢复 ， 但整体水平较低 ， 离回到正常水平还有距离 。 下一步要坚持扩大内需的战略基点 ， 从增加居民收入、改善消费环境等方面继续发力 。
前三季度投资增速由负转正 ， 地产投资仍是主要拉动项
前三季度 ， 全国固定资产投资（不含农户）436530亿元 ， 同比增长0.8% ， 增速年内首次由负转正 ， 上半年为下降3.1% 。


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分领域看 ， 基础设施投资增长0.2% ， 增速年内首次由负转正 ， 上半年为下降2.7%；制造业投资下降6.5% ， 降幅比上半年收窄5.2个百分点；房地产开发投资增长5.6% ， 增速比上半年提高3.7个百分点 。
三大行业回升步伐延续 ， 不过 ， 诸建芳表示 ， “地产>基建>制造业投资”的特征并未发生改变 ， 地产投资仍是固定资产投资的主要拉动项 。
唐建伟表示 ， 虽然近期房地产企业的融资政策收紧 ， 但考虑到前期开发商获得的土地当前处于开放阶段 ， 已经开工建设的项目充足 ， 今年房地产投资增长预计会达到6%左右 。
而基建投资增速已经回正 ， 唐建伟表示 ， 专项债在三季度发完毕 ， 将对投资特别是基建投资起到积极作用 ， 预计四季度基建投资会有明显提速 。
“今年受到疫情影响 ， 财政收入大幅下滑 ， 所以尽管政府债券高增长 ， 但主要用于弥补扩大的财政缺口 ， 支出端的增长并不明显 ， 是基建回升乏力的主要牵制 。 ”中泰宏观团队在点评前三季度经济数据时提到 ， 而地产销售、开工、竣工均回落 ， 房地产业趋于周期下行中 。

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