产业|逆风扩产产能利用率低沪硅产业高市值还能撑多久？硅片|产业|mm|导体|公司|市场|市值|的

_本文原题为 逆风扩产产能利用率低沪硅产业高市值还能撑多久？
虽然在300mm半导体硅片国产化上具有先发优势，但沪硅产业持续的亏损与较低的产能利用率，难免令人对其发展前景产生疑虑。以沪硅产业目前的业绩，是否足以支撑近千亿元的市值？

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《投资者网》侯书青
上市半年以来，上海硅产业集团股份有限公司（下称“沪硅产业” ， 688126.SH）的股价经历了多次大起大落，近期市值稳定在900亿元左右，约为市值最高点的60% 。
沪硅产业控股子公司上海新昇半导体科技有限公司（下称“上海新昇”）于2018年实现了300mm（12英寸）半导体硅片的规模化销售，终结了300mm硅片国产化率几乎为0的历史。但目前的沪硅产业仍然处于亏损状态，新的300mm硅片的生产基地尚在建设，目前的产能利用率也不尽如人意。
作为中国大陆硅片制造的龙头，沪硅产业在300mm半导体硅片国产化上取得的成绩有目共睹。但是公司业绩能否长期支撑市值，还有待观望。
市占率低增产可期？
沪硅产业成立于2015年12月， 2020年4月于上交所上市，主要业务为半导体硅片的研发、生产与销售。招股书中列出的前十大股东均为企业，其中国盛集团与国家集成电路产业投资基金各持股30.48% ，另有多家国资背景的股东为其背书，阵容堪称豪华。
作为中国大陆最具规模的半导体硅片制造企业之一，沪硅产业旗下主要包括三家子公司Okmetic、上海新昇和新傲科技。尽管上海新昇早在2018年就实现了国产300mm硅片的规模化销售，但沪硅产业却并未因此打破亏损的局面。
2019年年报显示，沪硅产业当年实现营收14.9亿元，同比增长47.71% ，亏损8991.45万元。而到了2020年年中，公司实现了8.54亿元营收，较2019年同期增长了30.53% ，净亏损0.83亿元，较2019上半年的0.75亿元增加了10.17% 。
目前的硅片制造行业集中度颇高，前五大制造商均为传统硅片巨头，信越化学（日本）、SUMCO（日本）、Siltronic（德国）等公司瓜分了超过90%的市场，据招股书中提供的数据，沪硅产业的市占率仅为2.18% 。硅片作为芯片制造的基底，占半导体材料市场的比重颇高， SIMI数据显示，这一比例常年维持在35%左右。
伴随着低市占率与盈利困境一同压在沪硅产业头上的，还有自去年以来半导体行业整体的不景气。
根据SIMI发布的数据，由于内存市场的疲软与各大相关企业库存的正常化， 2019年全球半导体出货量与销售收入都出现了小幅度下降：2019年全球硅晶圆出货量总计为 118.1 亿平方英寸，而 2018 年的出货量为 127.32 亿平方英寸。国金证券在研报中认为，此系半导体行业的周期性调整，市场总体依然坚挺。
全球第一条300mm硅片生产线建成于2000年，到2009年，全球300mm硅片的出货面积就已经超过其他尺寸出货面积之和。由于300mm硅片在降本增效方面具有优势，目前已经成为主流硅片尺寸。
国金证券发布的研报显示，中国大陆200mm和300mm硅片的投资总额高达1409亿元，若所有300mm硅片的在建项目全部投产，月产能将达到662万片；而目前全球300mm硅片的月产能也不过600万片。
并且， 2019年12月9日，徐州鑫晶半导体的12英寸（约300mm）大硅片长晶生产线试产成功，已经陆续向国内与德国的多家客户发送试验样片，与国内同行的激烈竞争就在目力所及的未来。在市占率低、需求端周期性调整的背景下，沪硅产业利用自身的先发优势“逆风增产”最终能够占据多少市场，还有待时间检验。
产能利用率低
尽管总需求陷入增长瓶颈，但沪硅产业并没有选择在行业的小严冬节衣缩食。公司在2019年报中称目前正采取“逆周期经营”的策略，在增加研发投入的同时，在扩大产能方面将继续加大投入。

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