天然气|盈利能力下滑、经营风险累积，洪通燃气公开资本之旅略显迷茫？( 二 ) 主营业务|利润|经营|影响|洪通|天然气|

就目前而言，公司短期盈利能力继续下滑已是板上钉钉，而中长期角度来看，公司成长同样受到不少限制。
（图片来源/洪通燃气招股书）
经营风险积累，中长期发展受限
首先高度依赖巴州、哈密地区的洪通燃气，经营区域扩展十分受限。据了解，虽然公司表示经营区域在疆内分布范围较为广泛，主要包括巴州、哈密市、伊犁哈萨克自治州、昌吉回族自治州等地区。但自2017年来的业绩数据显示，巴州地区、哈密地区两地总贡献收入占比在94%以上，排名第三的乌昌地区自从2017年的0.79%提至2018年的5.51%后， 2019年、2020上半年扩展基本停滞，新疆其他地区总和一直只有1%左右的营收贡献，很长时间都并没有在区域扩展中取得成效。

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（图片来源/洪通燃气招股书）
其次，公司还面临下游客户集中度提升，公司议价能力下降的风险。据了解，由于“互联网+物流”的兴起，市场上出现了“线上销售、线下交易”的天然气销售互联网平台公司。报告期内，公司向互联网平台公司销售的天然气收入逐年增加，分别为170.11万元、8,841.30万元、18,335.70万元和11,287.00万元，占营业收入的比重分别为0.30%、11.57%、20.53%和30.79% 。下游客户集中形成大客户对洪通燃气形成议价压力，招股资料中也明确表示，未来公司与部分网络平台公司中止合作，短期内可能对公司经营业绩产生一定的不利影响。
而且从长远角度来看，其他能源竞争也在提供压力。目前随着我国环保治理力度的增大、居民生活质量的提高以及政府对城市燃气的鼓励支持，天然气作为清洁能源的竞争优势稳步增强，但天然气归根结底更像是向清洁能源的过渡阶段。近几年来，随着我国加快培育和发展节能汽车与新能源汽车，纯电动轿车汽车和小型货车增长较快；风力发电、太阳能发电及其他生物能源也发展迅速，这些新型能源有可能成为天然气的替代品，新疆作为光能、风能资源均非常丰富的地区，新能源替代风险更胜一筹。
【天然气|盈利能力下滑、经营风险累积，洪通燃气公开资本之旅略显迷茫？】就目前而言，虽然公司此次公司IPO募集的资金，可用于投向“第十三师天然气储备调峰及基础配套工程”等3个项目，用于增强主业。但考虑到投资时长，以及还要面对立足新疆本土的国内经营规模最大陆基LNG供应商广汇能源竞争，再加上短期确定性的业绩下滑压力，和多项中长期经营风险累积，洪通燃气长远发展路途并不十分明朗。