公司|唐人神：业绩预告亮眼转债回购或引现金流承压( 二 ) 四季|全国|强制赎回|转股|消息资讯|生

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图4: 2016上半年-2020年上半年唐人神财务费用
2020年8月，唐人神发布了非公开发行A股股票预案，本次非公开发行股票募集资金总额不超过15.5亿元,其中64.52%将用于生猪饲养业务。截至公司公布三季度业绩预告公布日，预案仍未获得证监会批复。

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图5：唐人神增发预案所募集资金用途
一方面，可转债的赎回将导致公司四季度产生大笔的资金流出；另一方面，非公开发行A股的股票预案至今仍未获得证监会批复，短时间内尚且不能为公司带来项目所需资金流入。综合来看，公司四季度现金流或将面对一定程度压力。
积极补充母猪存栏保证后续生猪产能
2020年上半年，公司利用现有产能，补充母猪存栏，生产性生物资产2.86亿元，较年初增长120.75% 。

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图6：2015年上半年-2020年上半年唐人神生物性资产
【公司|唐人神：业绩预告亮眼转债回购或引现金流承压】据公司半年度报告， 2020年上半年，公司重点在云南禄丰、甘肃天水、四川雅安、湖南株洲等区域重点布局“1+3”生猪全产业链基地，并持续在湖南株洲、湘西、河北、河南、甘肃、云南、四川、山东、内蒙古、广西、广东等地布局养殖产能扩大生猪产能。报告期内，公司在建工程7.37亿元，较年初增长55.91% ，同比上升37.8个百分点。
综合来看：随着生猪价格的逐渐下探，唐人神一定程度上可能出现营收增速下滑的风险。随着后续产能的持续恢复、出栏量的兑现，业绩预期有望保持稳定，但仍需关注公司现金流方面可能面临的压力。
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