迅雷|迅雷的“底裤”：只剩三个规模不大增速一般的鸡肋业务陈磊事件发生后

《投资者网》郭晓
"内讧，推诿与各执一词" ，发生在迅雷（XNET.NASDQA）现管理层与前管理层之间的纠纷再次热登各大媒体头条，网友在吃瓜的同时也在奚落这个曾经的国民应用沦落至用公司糗事来吸引眼球的地步。
回顾迅雷的公司史，就会发现其没落既有掉队移动互联网时代的必然性，也有来自管理层与创始团队的协同不佳、不能利出一孔的低效所致。
【迅雷|迅雷的“底裤”：只剩三个规模不大增速一般的鸡肋业务】当转型的"短暂辉煌"在政策叫停"炒币"背景下草草收尾后，如今市值不足2亿美元的迅雷除了时不时上演的公司内斗"狗血剧" ，还剩下什么？
各执一词的"内斗"
10月8日晚，迅雷官方微博的一则公告引人瞩目，其称：深圳市公安局已经对涉嫌职务侵占罪的陈磊（迅雷前CEO）等人进行立案侦查。
这是这位迅雷前CEO今年来收到的第二份"惊喜" 。此前的4月份，陈磊在迅雷新董事会的一封公开邮件中被"开除" ，没曾想时隔5个月后，自己又被迅雷公司控告，并收到公安机关的立案调查通知。
关于立案调查的原因，双方各执一词。迅雷方面告诉媒体：陈磊涉嫌虚设交易环节侵占公司资产，制造虚假合同套取公司资金，涉案金额巨大；还涉嫌挪用公司数千万资金用于国家明令禁止的非法炒币。
而陈磊却解释称："迅雷是一家美股上市公司，审计机构查到了一些问题，他们想把这些问题全部都泼到我身上，但审计机构不认可，他们便说我涉嫌职务侵占，已经被公安机关立案了。审计机构则称，需要立案通知书才能做审计，这才是他们急于立案的原因。 "
究竟孰对孰错旁人无从知晓。不过，熟悉迅雷的人都知道，陈磊与迅雷现管理层（原创始团队）的矛盾由来已久，随着支撑其的大股东雷军系退出， 4月事变后陈磊应早已感知到事情的不妙。
今年4月份，迅雷在更换包括陈磊在内的管理层时，大股东雷军系退出对迅雷的直接控股，取而代之的是迅雷创始团队成员之一的李金波接任迅雷董事长与CEO 。彼时，陈磊在迅雷的失势大局已定。
不曾想，这种秋后算账的事还是落在了陈磊身上。
低效带来的巨额亏损
与愈演愈烈的管理层内斗呈相反态势的是迅雷冰冷的公司业绩。《投资者网》梳理发现，迅雷在2015年就出现大额亏损，直到今年上半年仍未扭亏，算起来已经连续亏损了22个季度。

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具体经营亏损金额累计近2.5亿美元，归母净利润累计亏损金额1.8亿美元。常年徘徊在25%左右的经营亏损率也让公司的现金流捉襟见肘，截至2019年12月31日，迅雷经营现金流净额为-4565万美元，也是自2017年连续三年出现大额经营现金流净流出。

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从迅雷的现金流表可进一步看出，公司近三年的经营策略发生重大变化。首先是大大降低了对业务转型的投资力度，投资活动现金流净额由2015年、2016年净流出转为最近的净流入。 2019年投资现金流净流入额为7926万美元，主要来自于处置无形资产及其他资产。
迅雷的业务转型投资转为谨慎，这也不难理解。在持续亏损、经营现金流净流出、筹资现金流流入十分有限的背景下，激进的投资又无法获取可观的回报，公司资金链将面临断裂的风险。
话说，一家早已实现盈利的互联网公司是怎样陷入如此亏损境地的？这不得不从内外因两方面说起。外因方面，迅雷早年的业绩支柱下载业务（会员订阅），受移动互联网时代受宽带大幅升级、视频点播流行后需求下降等因素影响很大。