消费日报财经频道|欧菲光“负重前行”水晶光电“轻装上阵”，同为苹果摄像头模组供应商
消费日报网财经讯日前 ， 苹果发布的iPhone12系列中 ， 摄像功能成为亮点之一 。
苹果升级摄像功能 ， 欧菲光（002456.SZ）、水晶光电（002273.SZ）作为iPhone摄像头模组的主要供应商 ， 自然备受关注 ， 同是摄像头模组供应商 ， 这二者在业务、财务及未来成为投资者关注的焦点 。
虽然均为苹果摄像头模组的供应商 ， 欧菲光与水晶光电无论业务还是财务均有着相当大的区别 ， 但相对于欧菲光的负重前行 ， 水晶光电的“轻装上阵”更值得期待 。
抱紧苹果大腿
成立于2001年的欧菲光 ， 深耕光学光电领域多年 ， 早已是消费电子光学龙头 ， 而较欧菲光小一岁的水晶光电也是深耕光学多年 ， 目前已是光电镀膜龙头 。
根据半年报数据显示 ， 欧菲光的产品包括光学光电产品、微电子产品和智能汽车类产品 ， 这三类产品分别实现营收181.97亿、44.64亿、1.32亿 ， 占总营收比重分别为79.83%、19.59%和0.58% 。 光学光电子产品又具体可分为安卓摄像头模组、非安卓摄像头模组、触控产品和光学镜头产品 ， 微电子产品包括指纹识别模组和3DSensing 。
值得一提的是 ， 上半年受益于苹果手机销量增长 ， 非安卓摄像头模组实现营收36.73亿 ， 同比增长95.95% ， 出货量0.55亿颗 ， 同比增长30.34%；综合毛利率为10.94% ， 同比增长11.24个百分点 。
可以说 ， 苹果这个大客户成为直撑欧菲光上半年业绩增长的核心 。 10月14日晚间 ， 欧菲光发布三季度业绩预告称 ， 第三季度实现净利润1.98-2.78亿 ， 同比增长24.10%-74.24% ， 给出的业绩增长理由依然包含苹果订单增加 。
水晶光电的产品包括光学成像元器件、生物识别、薄膜光学面板、反光材料、蓝宝石衬底及其他、新型显示 ， 其中光学成像元器件、生物识别、薄膜光学面板营收分别为9.48亿、1.43亿、1.05亿 ， 分别占营收69.38%、10.43%、7.71% 。 水晶光电的光学成像元器件主要为精密光学薄膜元器件 ， 最主要的产品便是红外截止滤光片 。
根据东方证券数据显示 ， 2016-2018年 ， 水晶光电的精密光学薄膜元器件销量分别为7.58亿片、9.06亿片和13.5亿片 ， 全球市场占有率分别为20.% ， 21%和27% ， 位居行业第一 。
虽然都是为苹果提供摄像头模组 ， 欧菲光业务主要在摄像头模组 ， 而水晶光电业务集中于滤光片 。
水晶光电财务数据更好看
2020年上半年 ， 水晶光电实现营收13.66亿 ， 同比增长19.10% ， 与之相比 ， 欧菲光如同庞然大物 ， 营收高达234.65亿 ， 同比下滑0.53% ， 但从营收稳定性来看 ， 水晶光电的营收波动性更小 。
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上半年欧菲光净利润和扣非净利润分别仅为5.02亿、4.44亿 ， 较去年同期分别增长2290.28%、70459.36% ， 与其200多亿的营收相比却成了盈利上的矮子 。 欧菲光的销售毛利率常年保持在10%左右 ， 销售净利率不足3% ， 这也给其流动性带来较大的压力 ， 截至2020年6月30日 ， 其流动比率和速动比率分别为1.07 ， 0.74 ， 资产负债率高达72.79% ， 同期光学光电子行业平均资产负债率仅为30.8% 。
相比欧菲光的负重前行 ， 水晶光电的财务更加稳健 。 上半年水晶光电实现净利润1.80亿 ， 扣非净利润1.63亿 ， 分别同比增长12.93%、16.97% ， 销售毛利率维持在30%左右 ， 销售净利率保持在15%左右 。 稳定的经营带来的是稳定的现金流 ， 水晶光电流动比率和速动比率分别为3.78 ， 2.89 ， 是一个十足的现金奶牛 ， 资产负债率仅为12.54% ， 这对于一个电子制造业来说简直是一个奇迹 。
玻璃后盖或成水晶光电利润新增长点
短期来看 ， 多摄将提升摄像头出货量 ， 欧菲光和水晶光电均会因此而受益 ， 欧菲光作为苹果产业链上不可或缺的企业 ， 仍将是多摄趋势下受益最大的企业 。