“本月新增社融规模较大幅度超出市场预期 ， 明显高于往年同期水平 。 从结构上看 ， 人民币贷款投放力度加大带动表内信贷多增 ， 股票融资和政府债券融资延续较高增长态势带动直接融资 。 ”民生银行首席研究员温彬称 。

9月末M2同比增长10.9%

 分析：与平稳增长的实体经济融资需求等有关

信贷派生能力也带动了M2的增速 。 据央行公布数据 ， 9月末广义货币（M2）余额216.41万亿元 ， 同比增长10.9% ， 增速分别比上月末和上年同期高0.5和2.5个百分点 。 这是M2同比增速在连续两个月回落后再次回升 。

从前三季度看 ， 前几个月受新冠疫情影响 ， 央行实施了逆周期监管政策 ， M2增速一度突破11% ， 且连续六个月上升 。 “伴随疫情逐步控制 ， 经济整体发展进入相对平稳的状态 ， 加上经济增速比较低 ， 不应有那么高的货币投放 ， GDP和M2两个指标整体上要匹配 。 ”7月M2同比增速回落到10.7%时 ， 中国银行首席研究员宗良曾对采访人员分析称 。 8月M2同比增速进一步下降到10.4% 。

不过9月为弥补季末“赶考”、政府债较快发行、长假取现等带来的资金供求缺口 ， 央行提供流动性支持明显增加 。 据采访人员统计 ， 9月内央行共开展23次逆回购 ， 投放资金2.47万亿元 ， 叠加9月放量续作的MLF和一笔中央国库现金定存操作 ， 月内共实现净投放3400亿元 。

东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 本月M2增速反弹 ， 直接原因在于前期政府债券大规模发行 ， 季末财政支出力度显著加大 ， 导致9月财政存款下降约8300亿 ， 对M2增速起到明显拉动作用 。 另外 ， 9月企业贷款大幅多增 ， 带动当月企业存款大幅增加 ， 也是推动M2走高的一个原因 。 整体上看 ， 尽管9月末M2增速反弹幅度略高于市场预期 ， 但并未改变下半年以来稳中有降态势 。 这体现了疫情冲击高峰过后 ， 监管层强调“总量适度 ， 坚决不搞大水漫灌”的政策目标 。

一位券商首席固收分析师对采访人员表示 ， M2增速高点基本已过 ， 9月的反弹大概率就是单月表现 ， 不会有持续性反弹 。

新京报采访人员 程维妙 顾志娟 编辑 陈莉 校对 贾宁

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