股权分置改革|中国资本市场三十年：从零到70万亿市值的伟大成就( 二 ) 发展|股权分置改革|上市公司|方式|行业

1996年12月，中国证监会公布《关于股票发行与认购方式的暂行规定》，将“全额预缴、比例配售、余额即退”与“上网定价”及“储蓄存款挂钩”并列为三大发行方式，并在相当长的时期内被众多公司采用。
由此可见，中国资本市场成立的第一个十年是探索中发展的十年。这一阶段的资本市场虽不成熟，但却为进入21世纪后的跨越式发展奠定了良好基础。
第二个十年：股权分置改革让证券市场重生
2000年至2010年， A股市场第二个十年有许多重磅事件。其中最为重要的是股权分置改革，它被媒体称为“自成立以来影响最为深远的改革举措，其意义甚至不亚于创立中国证券市场” 。
2004年1月31日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确提出“积极稳妥解决股权分置问题” 。 2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动了股权分置改革的试点工作。同年9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国的股权分置改革进入全面铺开阶段。
股权分置改革催生了A股市场成立以来最大一次行情。 2005年6月6日，沪指一度跌破千点大关，最低跌至998点。但随着股权分置改革深入进行，投资者重燃对资本市场的信心，至2007年10月，沪指创下6124点历史高点，走出了创立以来持续时间最长、涨幅最大的牛市。
长达三年的股权分置改革离不开证券行业的参与。所谓众口难调。股改中，券商不但要为上市公司制定切合实际的股改方案，还需要联系到尽量多的投资者，承担着市场改革中的保障稳定执行工作。在此过程中，证券行业针对不同公司情况量体裁衣，开创了A股历史众多先河。
股权分置改革试点第一股为三一重工。 2003年7月，三一重工向中国证监会申请上市时，就提出了股权全流通的大胆设想，引起了当时中国证监会官员的高度重视。
2005年4月起，三一重工高管与保荐机构华欧国际证券一同讨论股权分置改革方案。由于相关法律尚未完善，华欧国际证券（今甬兴证券）反复修改了几十版初稿，当年5月10日出台试点方案：流通股股东每持10股流通股获得3股股票和8元现金，但却受到市场一片骂声。 5月24日，公司推出修改方案，股改对价由“10股送3股派8元现金”修改为“10股送3.5股派8元现金” ，并主动提高减持门槛，作出增加两项重要减持条件的承诺，最终获得投资者认可并顺利通过。
有了三一重工的珠玉在前，其余上市公司股改也稳步推进。证券行业在服务股改过程中，也借鉴了许多海外成熟市场经验，创造性使用了许多金融工具，为股改顺利实施作出了贡献。
2005年8月24日，长江电力股权分置改革首次采用“认股权证”的方式并取得圆满成功。
作为一家备受市场关注的国有大盘蓝筹股，长江电力股东众多，以当时的传统模式实行股权分置改革的难度较大。作为长电股改保荐机构的广发证券上下团结一致，相互配合，业务人员在时间紧、任务重的情况下，顶住了各方的巨大压力，设计出了一套包含各种有利于上市公司长远发展的“组合拳” ，实现了多方共赢；通过业务人员在方案实施前的大量有效沟通，最终方案被长江电力全体股东以99.18%的支持率通过，占长江电力流通股股份总数80.686%的流通股股东参加表决，其中96.7621%的流通股股东投下了赞同票，投票结果创下了高参与率、高通过率的喜人局面。
长江电力顺利股改后，权证逐渐被当时的A股市场上市公司、投资者所熟知并接受。 2005年11月，在武钢股份股权分置改革中，保荐机构广发证券率先提出蝶式权证理念，首次采用送股加上“认购权证+认沽权证”的方式，方案以全体股东赞成率97.75%、流通股股东赞成率84.65%的比率顺利获得相关股东会议通过，最终得以顺利实施，取得发行成功。这次创新也使得证券市场的交易品种更加丰富，金融工具更加健全。