大白财经观察|国资背景券商并购成“难点”，国联国金重组“泡汤”( 三 ) ：国联国金重组“泡汤”

香颂资本董事沈萌表示，从股东背景来看，国联证券前三大股东均为无锡市国资背景。国金证券则属于民营券商，是老牌民营金控系代表“涌金系”的核心金融资产，其实控人为陈金霞，即“涌金系”“教父”魏东之妻。无论是营收、净利润，或是资产规模，国联证券相较国金证券都存在较大差距。能看出筹划这次重组，国联证券明显积极主动，这从重组失败后两家股价的走势，就能看出股民的意愿趋势。由此分析，国联证券和国金证券在正式签署协议之前，这一重大消息竟然成了公开秘密，甚至有所谓的文件流出，应该理解为不是简单的走露消息，而是有故意搅局者。
大白财经观察注意到，国联、国金筹划重组失败的消息，在复盘后却带来截然不同的盘面效应。国联证券在上个交易日的19.64元/股基础上，低开19.00元/股，最高19.36元/股，最低18.01元/股，报收18.48元/股，下跌5.91% 。当日换手34.3% ，成交量为163.2万手，成交额30.34亿元，总市值为439.5亿元。今日报收17.68元/股，再次下跌4.33% ，总市值为420.5亿元。
国金证券在10个交易日之前的15.29元/股基础上，高开15.50元/股，最高16.24元/股，最低15.03元/股，报收15.73 ，上涨2.88% 。当日换手8.27% ，成交量250.0万手，成交额38.97亿元。今日报收15.55元/股，下跌1.14% ，总市值为470.3亿元，已经明显反超国联证券。
国资券商并购是难点
大白观察注意到， 10月9日，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，提出要推动上市公司做优做强。
不少分析师对此看好券商板块。开源证券指出，本次文件是本轮资本市场政策宽松周期的重要纲领性文件，从国务院层级引导各部委形成合力推动上市公司做优做强，重要性堪比2004年“国九条”和2014年“新国九条” 。预计后续资本全面深改进程有望超预期，券商投行、创投、机构和零售等各项业务全面受益，看好券商板块投资机会。
受此利好消息影响， 10月12日，券商板块盘中强势上扬，截至收盘，国海证券涨停，国信证券涨逾8% ，太平洋、第一创业、东方财富、西南证券等涨幅超5% ，海通证券、光大证券、中信证券等涨幅超3% 。
在10月12日的国新办例行政策吹风会上，证监会副主席阎庆民表示，国发14号文共提出了六个方面17项重点举措，是有机统一的整体。将全面落实“零容忍”要求，严厉打击财务造假、虚假信息披露等违法违规行为，切实维护好市场秩序，不断优化政策环境和生态体系，努力形成提高上市公司质量工作新格局。
业内人士指出，市场融资主渠道已经从银行转向资本市场，券商将在其中发挥重要作用，机遇与风险同现。通过并购重组“打补丁” ，弥补短板，拓展业务增强竞争力，成为券商共识。
国金证券实控人陈金霞低调行事， 2015年6月， “涌金系”卖壳九芝堂。 “涌金系”在金融领域的另一核心资产——云南信托，在今年7月份传出拟引入战投方的消息。近年许多举动能看出， “涌金系”仍在贯彻“切割实业、归核PE”的思路——无意于操盘实业，充分发挥PE属性、扎根一级市场、实现资产增值。
国信证券认为，在金融供给侧结构性改革的背景下，券商承担着服务新兴产业、配合经济转型的重任。资本市场改革持续推进，证券行业的政策环境和生态体系继续改善，对证券行业维持“超配”评级。证券行业在资本市场改革的催化下，将加速形成差异化发展格局，预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。
数据显示，截至2019年我国证券公司净资产收益率(ROE)为6% ，而截至2018年美国券商这一数据约为13% 。综合来看，我国券商盈利能力还是较好的。打造航母级券商，增强竞争力已经成为趋势。