公司|华夏基金刘平：一个基金经理的蝶变时刻市场|港股|华夏|框架|刘平|基金|华夏移

一个初入行的基金经理，需要多长时间，才能沉淀为一个投资框架成熟、风格笃定的高手？
很多时候答案可能不在时间的长短，而在ta有没有经历过一两个突变点，羽化成蝶。
对华夏基金股票投资部总监刘平来说，这个突变点在2017年。
2016年底，她发行了华夏移动互联基金。这只基金不仅能投资于A股，还可以通过QDII的额度买港股和美股的优秀公司。
此时她已入行十年，做QFII投资经理也已有快五年，但投研经验都局限在A股，港股和美股对比研究，只能算是一个兴趣。掌舵这只基金，让港股和美股研究从“自己的兴趣”升级为“必须的工作” 。
“从那个时候开始，港股美股研究和A股的映射研究对我产生了非常大的冲击，我看到了很多优秀公司，就越来越不想买质地一般的公司了，这是比较大的投资上的跃升， ”她回忆说。
新世界大门一旦打开，随之而来的是整个投资理念、框架的颠覆和重塑。首先是站到了一个全球视角，看到了什么是真正的“科技成长股” ，什么是真正“好的商业模式” ，每个领域真正优秀的企业长什么样子。接着就是对自己从前矮子堆里挑高个的反思，坚定了宁缺毋滥的思路。再然后就是确立方法论：全球前瞻性研判--本土公司映射—根据自己的成长股选股标准精选个股。
顶层逻辑理顺了，好似打通了任督二脉，气血通畅，豁然开朗。

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秋霜春雨不同时
万里今从海外归
华夏移动互联成立近四年来，已用夯实的业绩证明了这套方法论的有效性：任职总回报117% ，年化收益率达22% ，近1年/2年同类基金排名第一（银河证券数据，截至到9月18日）。
如今刘平再度出发，华夏科技龙头两年定开（代码010180）蓄势待发，背后的时代大背景是，一大波中概科技股正回归港股，以蚂蚁为代表的科技巨头选择登陆A股，今时A股已与三年前不可同日而语。这只基金在这时发售，可能指向一个更宏大、更激动人心的命题，即在海外市场证明有效性的策略，能否在内地-香港两地市场跑通？
刘平喜欢讲跨市场对比、映射。她认为在股票周期、政策周期和产业周期间，产业周期至关重要。而产业周期反映在宏观经济中，是经济结构的变化；反映在股市中，是市值结构的变化。
“2009年的时候， A股整个TMT板块的市值占比才在3%左右，然后用了差不多10年的时间提高到了13% 。我们看美股， TMT市值在30%以上，港股如果把即将上市的蚂蚁集团和滴滴快手等算进去，可能会接近40% ， ”刘平说。 “长期看A股一定是朝着这个方向去的。 ”
大鹏一日同风起
扶摇直上九万里
除了to B的企业级服务SaaS外，她的另一大核心盘是to C端的移动互联网巨头，特点是一次获客、永久销售、可生态赋能、交叉销售。这类公司更像是科技股里的消费股，波动性不像传统硬核芯片、电子那么高，对这类公司的投资，实际上就是在买我们这个数字经济时代的生活方式。
除了稳定的盈利模式，她在看一家公司时还会问：这家公司是否有较高的护城河？产品或服务是否有定价权？管理层是否优秀，高管、员工、流通股股东的利益是否一致？是否具备大市场，小公司的特征？她把这总结为五要素选股框架。

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十多年的投研生涯，刘平说她积累的一个很大的投资经验是“基金经理自己基金的风格不要背离当年市场的主风格，否则会非常被动” 。比如有的成长股基金经理会在价值股主导的市场，把仓位逃遁到价值股，但刘平认为这是对于成长型选手而言可能是价值陷阱，因为最后很可能因为陷在价值股里而错失成长股快速反弹的机会。