回应|重组凉凉后国联大跌副总裁离职，国金回应正常，券商合并咋这么难( 二 ) 重组|收购股份|双方|交易|国金证券|国

为何公告前就有合并重组消息流传？有投资者针对此事在投资者问答中询问国金证券，国金证券回应称，公司于2020年9月21日在上海证券交易所披露了《关于控股股东转让股份暨筹划重大事项停牌公告》。截至目前，此次签署的《股份转让意向协议》仅为意向性协议,最终以双方签署的正式股份转让协议为准。本次转让尚需经双方履行内部审批程序，并经监管机构批准同意,存在不确定性，有关信息均以公司指定信息披露媒体发布的公告为准。
随后， 9月25日，证监会要求两家券商自查、提交内幕信息知情人名单，并启动核查。对于监管要求的自查与启动核查，国金证券回应新京报采访人员称，公司积极配合监管部门的相关工作，持续依法依规做好内幕信息管理工作。
正因如此，市场对于国联证券、国金证券重组计划终止猜测纷纷。有市场人士认为，可能由于此次交易因涉及到内幕交易而终止。不过，该市场人士同时也指出，通过公告来看，不排除双方因利益冲突等原因造成“终止”的结果。
对于终止重大重组事项的原因，双方在公告中均指出是“双方就部分核心交易条款未能达成一致意见” 。
在终止重组计划后复牌的首个交易日，国联证券与国金证券股价一跌一涨。截至9月13日收盘，国联证券股价大跌5.91% ，而国金证券在券商板块普遍低迷的情况下，逆市上涨2.88% 。
值得关注的是， 13日晚间，国联证券发布公告，公司董事会于近日收到公司副总裁杨明的书面辞职报告，杨明因工作变动原因，申请辞去公司副总裁职务。根据公司《章程》和相关法律、法规的规定，上述辞职事项自辞职报告送达董事会之日起生效。
券业合并到底有多难？年内3起并购传闻均未成真
年初以来，券商合并的传闻此起彼伏，中信证券与中信建投证券、第一创业与首创证券等先后传出合并“绯闻” ，不过传言都被当事方否认了，唯一曾有确认信息的就是国联证券与国金证券，不过目前 “终止”了。
在此之前， 2020年1月，中信证券以134亿元完成对广州证券收购，广州证券变更《广州证券股份有限公司》章程获得广东证监局的批准，公司注册名称改为中信证券华南股份有限公司。
更早之前的券业合并案中，以原申银万国证券与原宏源证券合并为申万宏源证券的并购重组最为突出，曾被称为券业最大并购案。 2014年11月，原宏源证券公告称，经证监会并购重组委11月4日召开的工作会议审核，公司重大资产重组事项获得无条件审核通过。
当年7月，原宏源证券发布重组预案，原申银万国与原宏源证券将以换股吸收合并的方式重组，宏源换股价格为每股9.96元，换股比例为2.049 ，交易金额近400亿元，合并重组后的申万宏源证券在券业一举跻身前三。
不过，券业的合并重组依然面临诸多难点。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受采访人员采访时表示，企业合并从理性、客观的角度来说是有需要、具有可行性的，但在具体的并购中可能会面临很多冲突，例如控股权、利益冲突、人事冲突、企业文化、企业经营战略等问题及法律层面的障碍。真正进入合并的操作流程中，这些问题可能会暴露出来。企业并购重组很大程度上来说是企业资源的整合，如果1+1不能大于2 ，合并后还是“两张皮” ，那么双方的合并没有任何意义。
“在企业并购中，实现1+1>2的初衷很难。 ”董登新说， “在跨国并购中主要涉及企业文化及法律层面的障碍，而国内的并购中的难点主要在于控股权、经营战略矛盾以及人事安排等难题，所有的这些方面都有可能最终导致看似美好的并购走向失败” 。
在董登新看来，在以往A股市场的企业并购中，较为成功的案例往往是“以大吃小” ，由大企业主导、吞并小企业的并购也更容易实现。而“强强联合” ，由两个势均力敌、主体资金规模体量对等的企业进行并购的难度较大，容易出现拉锯式谈判，在并购过程中多方面出现冲突从而最终导致失败。