债务|蓝光发展发债5亿，称年内净负债率降至100%以内( 二 ) 债券|地产|公司|中期票据|观点评论|蓝

跟大多数头部房企一样，蓝光发展的负债问题处在监管红线之上。
财务数据显示，截至2020年6月末，蓝光发展的有息负债合计714.02亿元，股东权益436.75亿元，净负债率达到105.63% ，高于100%的监管红线。
【债务|蓝光发展发债5亿，称年内净负债率降至100%以内】此外，蓝光发展的资产负债率为80.84% ，剔除预收款后的资产负债率为71.34% ，也超过70%的监管红线；公司现金短债比为0.75 ，超过现金短债比不低于1倍的监管红线。

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图片来源：诸葛找房数据研究中心
国盛证券固收首席分析师杨业伟等指出，关注包括蓝光发展等在内的红色档企业的再融资风险。在三道红线约束下，房地产整体融资资金来源将下降，资金来源更为依赖销售回款。
9月25日，蓝光发展董事、首席财务官欧俊明公开表示，公司坚持财务长期稳健政策，今年将匹配发展需求及积极运用经营杠杆、权益杠杆，合理控制扣预后的资产负债率不超过70% ，净负债率不超过100% ，未来财务杠杆将较半年度相比稳中有降。
从业绩表现来看，虽然上半年受到疫情影响，蓝光发展依然交出了不错的答卷。
今年上半年，蓝光发展实现营业收入158.04亿元，同比增长8.72%；实现归属于上市公司股东的净利润13.62亿元，同比增长7.45%；扣非归母净利润13.89亿元，同比增长15.73% 。
报告期内，蓝光发展实现销售面积417.68万平方米；实现销售金额380.58亿元，其中，合并报表权益销售金额为272.15亿元；总资产达到2279.95亿元，较2019年末增长12.93% 。
与此同时，债市观察还注意到，去年10月蓝光嘉宝服务港股上市后，蓝光发展战略从"人居蓝光+生命蓝光"调整为"人居蓝光+生活蓝光" ，聚焦地产上下游的住宅开发和物业服务。
今年7月28日，蓝光发展拟转让迪康药业100%股权。这一举动的背后，蓝光发展是否出于聚焦主业的考虑呢？
蓝光发展人士表示："本次股权转让的预估价值约为9亿元，有利于公司集中资源专注于核心业务的经营和拓展，实现高度聚焦住宅地产开发和现代服务业的战略目标。同时，本次交易预计增加公司当期损益约2.47亿元，有利于财务改善。 "
踩"三道红线" ，蓝光发展借新还旧， 9亿卖药厂回笼现金聚焦主业，同时对外展现降杠杆的决心。你认为三道红线之下，房地产企业运行规则是否会发生变化？欢迎在文末留言。