靠卖包子年入10亿，这家“早餐店”上市 2块钱一个包子

每经编辑孙志成
2块钱一个包子， 5块钱就能吃饱的包子店，是很多人眼中的“小生意” 。沿街开个小门店，夫妻两人搭伙就可以做，起早贪黑、客单价低，并且利润微薄，十分辛苦。
但是俗话说“三百六十行，行行出状元” 。包子铺这种大家眼里的小本生意，有一天也可以做成市值几十亿的上市公司。
10月12日，中饮巴比食品股份有限公司（简称“巴比食品” ，股票代码“605338”）在上交所正式挂牌上市，成为登陆A股的首个主打包子的餐饮品牌。

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图片来源：巴比食品官网截图

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市值45亿的“包子店”
应该很少有人能想到，中国的“包子第一股” ，不是庆丰包子铺，也非天津狗不理，而是巴比食品。
公开资料显示，巴比食品是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业，产品包括包子、馒头、粗粮点心、馅料及粥品等。巴比食品拥有“巴比馒头”、“中饮”等多个国内中式面点品牌。
根据巴比食品的招股书，该公司此次公开发行新股6200万股（占发行后总股本的25%），拟募集总额为7.44亿元，发行价格为12.72元/股，发行市盈率为22.99倍。

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上市首日（12日），巴比食品开盘即迎顶格上涨，截至当日收盘，其股价上涨44% ，收于18.32元，总市值达45.4亿元。
【靠卖包子年入10亿，这家“早餐店”上市】据巴比食品招股书显示，公司2017年-2019年营业收入分别为8.67亿元、9.9亿元、10.6亿元，净利润分别为1.12亿元、1.43亿元和1.54亿元。
巴比食品上市公告书中透露，公司主营业务收入按类别分为食品类、加盟商管理和包装物及辅料，公司的主营业务收入主要来源于食品类收入，报告期内公司食品类收入占主营业务收入的比重分别为89.31%、89.10%和89.20% 。
独立市场研究咨询公司英敏特此前在一份关于中国早餐消费报告中预测，中国消费者早餐食品总消费将从2015年的1.334万亿元增至2021年的1.948万亿元。到2021年，在外食用早餐市场销售额预计将突破8400亿元。

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近9成营收依靠加盟店
值得注意的是，据招股书显示，截至2019年12月末，巴比食品拥有16家直营店、2915家加盟门店。这种以加盟门店销售为主的营销体系决定，巴比食品的主要收入都来自加盟门店。
据巴比食品上市公告书，报告期内，公司主营业务收入按模式分为特许加盟销售、直营门店销售、团餐销售及其他。公司以特许加盟销售为主， 2017-2019年特许加盟销售占主营业务收入的比重分别为90.92%、88.54%和86.37% 。

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中饮巴比方面也将加盟模式列为企业的风险因素。该公司表示，中饮以加盟的销售模式为主，主营业务收入90%左右来源于加盟模式的产品销售。报告期内，发行人加盟门店的数量增长较为迅速。加盟商拥有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算，自负盈亏，但在具体经营方面须接受公司的业务指导和监督。若加盟商在日常经营中未严格遵守发行人的管理要求，将对发行人经营效益、品牌形象造成不利影响。随着发行人生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加，发行人在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。
目前，从市场分布看，巴比食品的业务区域主要集中华东、华南及华北地区。数据显示， 2017-2019年，巴比食品在华东地区分别实现营收8.13亿元、9.19亿元以及9.72亿元，占比均在90%以上。

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图片来源：摄图网（图文无关）
随着巴比食品的不断扩张，被仿冒也成为巴比食品正在面临的问题，该公司表示，随着公司在中式面点领域的影响力不断扩大，抄袭伪造“巴比”产品成为部分不法厂商参与市场竞争的一种手段。如果未来公司产品被大量仿冒，将会影响公司的品牌形象及消费者对公司产品的消费意愿，从而可能对公司的正常生产经营产生不利影响。
除此之外，由于新冠肺炎疫情的影响，巴比食品2020年1-6月实现销售收入3.5亿，较2019年1-6月的4.8亿元降26.45% ， 2020年1-6月扣除非经常性损益后净利润3961.8万元，较2019年1-6月扣除非经常性损益后净利润下降29.22% 。