创业板|给沃尔玛代工，年产肉脯3千吨的真美股份，闯关创业板胜算几何？销售|食品|产品|招股书|观点评论|真美

文章图片
作者 | 孙颖妮
编辑 | 李红梅
来源 | 风云资本界
心情不好来一包，工作压力大来一包，躺着追剧来一包......近年来，休闲食品俨然已经成为国人日常食品消费中的新宠。这也导致休闲食品行业竞争激烈，入局者不断增加。
与此同时，休闲食品企业也掀起了上市热潮，我们所熟悉的三只松鼠、良品铺子等多个休闲食品企业接连登陆资本市场。
近日，真美股份（全称“广东真美食品股份有限公司”）在创业板的上市申请获受理，公司拟募资3.53亿元用于生产基地扩建。
真美股份的主营业务为肉类休闲食品的研发、生产与销售，主要产品为肉脯、肉丸、肉肠、肉松及其他休闲食品。
凭借二十多年的创新和研发，截至2020年7月，公司肉脯、肉丸、肉肠和肉松的品规分别为378种、70种、44种和5种。
招股书显示，公司的实际控制人为庄沛锐和庄沁钿，两人为夫妻关系，夫妇合计直接持有发行人4750.098万股股份，持股比例为65.82% 。其中，庄沛锐持有公司52.13%的股份，为第一大股东，庄沁钿持有公司13.69%的股份，为第二大股东。
营收、净利有所下滑
招股书显示，真美股份是国家高新技术企业。截至2020年3月，公司拥有研发人员47名，建立了博士科研工作站。公司已获得21项发明专利，还主导及参与《肉脯》、《肉制品分类》、《肉松》等28项国家及行业标准的制订工作，获得了“全国主食加工示范企业”、“农业产业化国家重点龙头企业”、“广东老字号”等荣誉。
2017年至2019年，公司的营业收入分别为2.52亿元、2.59亿元和2.55亿元，营收在2019年出现了下滑。
同时，公司的净利润也有所下滑， 2017年至2019年，分别为4528.25万元、5115.64万元和4240.29万元， 2019年的净利润甚至低于2017年。
【创业板|给沃尔玛代工，年产肉脯3千吨的真美股份，闯关创业板胜算几何？】对此，公司在招股书中给出解释称：报告期内，受外部环境因素的影响，公司未能实现营业收入的增长，在研发、生产与销售上的投入则使盈利水平有所下降。
2017年至2019年，公司研发费用分别为831.19万元、1096.40万元和1132.16万元，占营业收入的比例分别为3.30%、4.23%和4.44% 。同期，同行业可比公司的研发费用率分别为2.32%、2.42%和2.23% 。
2017年至2019年，公司的销售费用分别为915.28万元、1186.51万元和1194.08万元，占营业收入的比例分别为3.65%、4.57%和4.68% 。同期，同行业可比公司的销售费用率分别为21.82%、20.58%和19.90% 。
此外，风云资本界注意到，真美股份的营收和产品销量受到上游原材料价格的较大制约。
招股书显示，肉脯类产品是公司的核心产品，也是其主要的收入来源。 2017年至2019年，肉脯类产品占营业收入的比重分别为89.72%、88.37%和81.66% 。公司肉脯类产品包括猪肉脯和牛肉脯，其中以猪肉脯产品为主， 2017年至2019年，猪肉脯销售金额占营业收入的比重分别为69.52%、72.98%和65.17% ，约占7成。
而正是由于2019年猪肉价格的上涨导致真美股份猪肉脯类产品单价上涨，销量下降，销售金额出现了大幅下滑，从而导致了公司肉脯类产品营收下滑，最终使得整体营收出现下降。
（图片来源：招股书）

文章图片
具体来看，招股书显示， 2019年，由于原材料猪肉价格的上涨及2019年4月增值税率下降，使得公司猪肉脯销售单价从2018年的55.49元/千克提高至2019年的61.30元/千克，而这也导致公司猪肉脯的销量从2018年的3413千克下降至2019年的2713千克，从而使得2019年公司猪肉脯产品收入减少了2303.78万元，降幅为12.17% 。