反做空研究中心|康得新或将换老板，评级机构报告：吉林森工集团持股多被质押作者|韦新泉通过债务评级

作者|韦新泉
通过债务评级，我们很容易了解到公司的经营状况及第三方评级机构的观点，从而更容易指导我们对公司的分析和判断，本期我们发布的评级报告观察中，就很容易看到这些公司的状态。
这次整理的评级报告主要集中在9月底没有放假之前， 10月8日是10月份的第一个交易日，我们没有看到评级机构的有关报告，因此没有收录。接下来如果有评级机构的最新报告，我们将及时整理摘录下来，供大家阅读。如果要看完整报告的朋友，可以通过我们的微信群或者其他方式了解到这些机构发布的报告。
这次整理的评级报告一共有14份评级报告，这些报告涉及的公司中，有康得新这样出现了严重造假的公司，也有吉林森工集团这样遭遇困难的公司，还有中国大唐集团这样有影响力的大央企，也还有个别效益非常好的企业。但总的来看，这些公司让我们看到在9月底之前一年的状态，以及他们可能面临的风险。
反做空研究中心目前正在尝试推出有关上市公司的财务粉饰预测分析报告和做空分析预测报告，这些都是从浩如烟海的数据中进一步搜集整理出来的报告，报告能够呈现的是数据的可观测性，但并不保证报告所叙述的内容就一定真实，适合机构投资者参考。我们欢迎读者朋友们垂询。
接下来，请大家认真阅读本期评级报告观察吧。
联合信用：永兴材料营收及利润稳定增长，但原料价格波动影响盈利
9月24日，联合信用评级有限公司（简称“联合信用”）发布其对永兴特种材料科技股份有限公司（简称“永兴材料”）的最新评级报告。此次，永兴材料的主体信用等级与“永兴转债”的债项信用等级均为AA ，与上次评级结果一致，评级展望为稳定。
永兴材料是不锈钢长材龙头企业之一，从事不锈钢及特殊合金的短流程熔炼和压延加工。它在产能规模、产品规格、品牌知名度和市场占有率等方面有一定的优势。 2019年营业收入为49.09亿元，比2018年增多1.15亿元；净利润为3.86亿元，比2018年增多0.48亿元；经营性净现金流为5.07亿元，比2018年增多1.62亿元。营业收入净利润及经营性净现金流都有所增长。截至2019年底，其资产负债率为23.89% ，它的债务负担较轻。
永兴材料的主要原料为不锈钢圆钢、不锈钢卷板和不锈钢平板。原材料价格波动会加剧其成本控制压力。近年来，新能源产业投资热度高，相关产能增加，该领域竞争加剧。它在锂电新能源业务方面存在一定的运营风险。它的经营易受石油、化工、电力设备等行业周期性波动及相关产业政策影响。
新世纪：康得新已有4期债券违约，面临实际控制人变动风险
9月25日，上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪”)发布对其康得新复合材料集团股份有限公司（简称“康得新”）的最新评级报告。此次，康得新的主体信用等级与“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”的债项信用等级均为C ，与上次评级（2019年7月30日）结果一致，评级展望为稳定。
新世纪指出，截至2020年9月14日，康得新发行的“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”、“18康得新SCP001”、“18康得新SCP002”等债券没有按期足额兑付利息及而发生违约，其担保的境外子公司发行的3亿美元债提前到期亦未能足额偿付本息。截至2020年6月末，公司已逾期未偿还的短期借款总额为40.87亿元。
截至2020年8月20日，康得新尚未结案被起诉类案件共360起，累计涉及影响金额1,116,332万元。由于其流动资金少，自2019年6月起已暂停部分业务。债务违约后，康得新董监高频繁离职，这严重影响管理层稳定性。因债务纠纷大量资产被查封或冻结、大量银行账户被冻结，受限资产合计184.13亿元，占资产总额的70.00% ，资产流动性十分弱，经营存在重大不确定性。