苹果|科技股财报季来临，三季度业绩将普遍低于二季度？财报|微软|亚马逊

美股财报季即将来临，大型科技巨头的业绩报将成为市场走向的关键。华尔街预计每一家大型科技公司第三季度的业绩都会低于第二季度，这可能太悲观了。
不过，这对市场可能是利好。大型科技公司可能不是市场第四季度的领头羊（应该是周期股），但它们至少不应成为本季度末市场反弹的阻碍。
FAAMG 为什么重要？【苹果|科技股财报季来临，三季度业绩将普遍低于二季度？】在标普 500 指数中， FAAMG 五大科技巨头权重高达 22% ，其中，苹果（6.0%）、微软（5.8%）、谷歌（4.3%）、亚马逊（3.8%）和 Facebook（2.1%）。
因此市场对这 5 家公司的业绩报告的反应与工业、必需消费品、能源、房地产、材料和公用事业部门（在标普 500 的权重为 24%）的业绩的影响一样重要。
不过，大型科技公司也未能幸免于最近华尔街分析师下调第三季度收益预期的趋势，亚马逊和谷歌的每股收益预期有所下降，只有苹果、微软和 Facebook 的数字保持不变。
如以下 30/60 天盈利修正趋势显示，在过去 2 个月中，亚马逊的 Q3 预期已被大幅下调， Facebook 的 Q3 预期实际上有所上升，而谷歌、苹果和微软的 Q3 预期基本没有变化：

苹果：预期每股 1.23 美元，过去 60 天 +0.01 美元，过去 30 天持平。
微软：预计每股 2.07 美元，过去 60 天 +0.01 美元，过去 30 天持平。
谷歌：预计每股 23.40 美元，过去 60 天 + 0.07 美元，但过去 30 天上涨 0.08 美元。
亚马逊：预期每股 8.92 美元，过去 60 天 - 4.02 美元，过去 30 天 - 0.09 美元。
Facebook：预期每股 3.17 美元，过去 60 天 +0.22 美元，过去 30 天持平。

如何看待？这些预期的有趣之处在于，在每种情况下，它们都低于这些公司在 2021 年第二季度的报告。
不过这符合华尔街分析师对标普 500 指数的每股收益平均预期，他们预计第三季度总收益（49 美元/股）低于第二季度的实际业绩（53 美元/股）。
在全球经济的周期性复苏中，上述预期或许过于悲观了（即使它在第三季度一直在放缓），并且与第二季度和第三季度之间的季度收益通常趋势相比，大型科技公司的 2021 年第三季度收益预期支持这一观点：

苹果第三季度的每股收益预期为 1.23 美元，低于第二季度的实际 1.30 美元。 2019 年，该公司报告第二季度为每股 0.55 美元（拆分调整后），第三季度为每股 0.76 美元，因此季节性似乎不是苹果季度收益增加的问题。
微软第三季度的每股收益预期为 2.07 美元预期，低于第二季度的实际 2.17 美元。与苹果 2019 年的业绩一样，微软 2019 年从第二季度（每股 1.37 美元）到第三季度（1.38 美元）没有下降。
谷歌第三季度的每股收益预期为 23.40 美元，明显低于第二季度的实际 27.26 美元。 2019 年，该公司缴纳了监管罚款，但其营业利润从第二季度到第三季度基本没有变化（均为 99 亿美元）。
亚马逊第三季度的每股收益预期为 8.92 美元，远低于第二季度的实际 15.21 美元。这是 41% 的降幅，考虑到公司面临的增量成本，这也许是正确的。但 2019 年第二季度至第三季度的每股收益趋势为从 5.22 美元至 4.23 美元，仅下降了 19% 。
Facebook 对第三季度的 3.17 美元估计也远低于第二季度的实际 3.61 美元。 2019 年第三季度的收益从第二季度的 1.99 美元增至 2.12 美元。

美股怎么走？这就好理解为什么美国大型科技公司在上个月表现不佳了，（第三季度盈利预期持平或下降），但即便仅根据这些公司第二季度的报告来看，华尔街的预期也似乎太低了。
季节性不能解释预期的下降，经济因素也不能解释。现在，这并不意味着大型科技公司可以在今年余下时间成为美股市场领导者。
新冠疫情下，其他更具周期性的股票表现更出众，但是，当科技巨头们报告第三季度业绩并有可能跑输市场时，它们应该也不会过弱。
乐观的观点是，不管是这 5 家公司的 “微观” 业绩，还是美国大盘股的 “宏观” 业绩，第三季度的美股业绩将出人意料地大幅上涨。
尽管盈利预期下调、美国经济放缓、美联储事实上宣布缩减债券购买以及 2022 年加息，更不用说华盛顿近期的债务上限争论了，但标普 500 指数仅从 9 月初的高点下跌了 4% 。