电鳗快报|市占率下降，帅丰电器IPO窘境：经营靠“一条腿走路”业绩增长放缓( 二 ) 《电鳗财经》文/李炳瑶近日

而且，一个有趣现象是，这些集成灶行业新参与者大多为新设品牌，或非家电背景的企业跨界进入。此外，除了跨界进入的新参与者外，另一股力量也对这块“蛋糕”虎视眈眈，且最可能对帅丰电器等原始集成灶厂商形成威胁。这股力量就是传统家电品牌，如海尔、美的、帅康、奥克斯等。
事实上，传统家电巨头开始集中进军集成灶市场也是迫不得已，近几年传统大件家电如空调、彩电、冰箱、洗衣机等的需求增长逐渐放缓甚至倒退，传统家电巨头急于寻求新的业务增长点。因此像集成灶这样小类家电行业如今也成了他们的必争之地。
相比帅丰电器等原始集成灶厂商，传统家电巨头拥有庞大的销售渠道优势，以及多年积累的品牌信任度。这股力量进入集成灶市场，很可能先会使用其惯用的价格战淘汰业内的中小企业，使集成灶市场迅速从蓝海变成红海，彻底改变行业的供给格局。
因此，相对其他跨界新品牌来说，这些传统家电厂商带给帅丰电器等原始集成灶企业的威胁要更大，也可能更致命，同时也宣布了集成灶行业的竞争正式进入下半场。业内人士认为，以帅丰电器目前所处的发展阶段，该公司很难抵御传统家电厂商的大举进攻。
业绩增速放缓市占率下降
中怡康时代统计数据显示， 2016-2018年集成灶市场零售规模分别为90.1万台、126.7万台和174.80万台， 2017年和2018年的增速分别为40.62%和37.96% ，最近三年行业复合增长率达到39.29% 。 2018年集成灶零售额为129.2亿元，成为继传统吸油烟机、燃气灶后厨电行业第三个规模过百亿元的厨电产品。
在集成灶细分行业业绩爆发之时，帅丰电器2018年的集成灶销量增速却出现了明显放缓。招股书显示， 2016-2018年，该公司集成灶的销量分别112747台、149501台和150879台， 2017年和2018年的增速分别是32.59%和0.92% 。
由此可见， 2018年帅丰电器的销量增速已下降至不到1个百分点，不仅较2017年的销量增速大幅下降，更是远低于行业增速。销量增速大幅下滑，帅丰电器在招股书中表示，产能瓶颈或是制约公司业务进一步发展的重要因素。 2018年该公司的产能利用率为94.58% ，产销率为99.70% 。
然而，业内人士认为，产能瓶颈并不是该公司集成灶销量增速放缓的根本原因，首先，该公司报告期内的产能利用率都不足100% ， 2018年还有0.86万台的生产空间。二是帅丰电器在2018年大幅增加了对经销商的返利力度仍不足以推动销量快速增长。 2016年至2018年，该公司计提的销售返利分别为1072.42万元、2253.53万元和6345.35万元， 2018年该公司的销售返利同比增长近两倍，但集成灶销量仅增长了不到1% 。
销量不及预期导致公司业绩增速放缓。 2017年和2018年，帅丰电器分别实现营收5.65亿元和6.31亿元，同比分别增长38.59%和11.8%；分别实现净利润1.34亿元和1.5亿元，同比分别增长116.83%和11.9% 。
产品销量增速远低于行业增速导致该公司市场占有率的下降。根据招股书及中怡康时代统计数据计算， 2016年至2018年，帅丰电器的市场占有率（零售量口径）分别为12.5%、11.8%和9% ， 2017年和2018年连续两年滑坡。
《电鳗快报》