文轩阁|凭的是什么?多维度分析价值，医药龙头——恒瑞医药，85倍PE,( 二 ) ：医药龙头——恒瑞医药

因此我们从图二中可以看出，恒瑞医药的市盈率估值也是随着集采的逐步落地实施也稳步提升的。我们知道，恒瑞医药自从上市之后，就开始从原以仿制药为主集中向创新药转型，经过10多年的持续研发投入，当前恒瑞医药拥有国内最多的创新药研发管线。
这是市场给予恒瑞医药高市盈率的主要原因。
那么除此之外，如果过我们把集采事件当成影响恒瑞医药的外部因素的话，还有一个内部因素就是：如下图所示。
我们从上图中可以看出，恒瑞医药的营收和利润在2015年发生了反转和加速，在经过前面几年的营收放缓以后，从2016年开始，恒瑞医药的营收增长速度开始提升，从之前的年均20%左右的增长速度稳步提升，当前营收增长接近35%的水平。

文章图片
同时，恒瑞医药的净利润也随着营收的增长稳步向上，从2016年20%左右的年增长速度，稳步提升到当前接近30%的水平。
这是公司核心价值提升的内因。
所以这两个因素加在一起，使得公司的市盈率稳步提升。
那么恒瑞医药到底贵不贵呢？
如果按照当前创新药企普遍上百倍市盈率的平均估值水平看，恒瑞尽管是一家仿制药和创新药同步发展的公司，因此分开估值的话，公司的股价还是处于合理的区间的。
不管怎么说，公司当前全面的研发管线，是未来利润增长的保障。
【文轩阁|凭的是什么?多维度分析价值，医药龙头——恒瑞医药，85倍PE,】关于恒瑞医药的市盈率估值，就写到这里，在下一期我们讲从净资产收益率的角度，看看有什么不一样的恒瑞。