小萍子说财经|投资价值日益凸显，老字号领涨中药板块截至今日收盘

【小萍子说财经|投资价值日益凸显，老字号领涨中药板块】截至今日收盘，中药板块涨幅2.6% ，其中广誉远开盘不到一个小时率先涨停，领涨整个中药板块。
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广誉远的长期投资价值观点回顾
老字号产品具有稀缺价值和强竞争力：广誉远旗下拥有龟龄集和定坤丹两大国家保密配方品种，并被纳入国家级非物质文化遗产。定坤丹在调经类中市占率位居首位，且增速高于品类增速；龟龄集在助阳类中虽位列第二，但其增速最快；安宫牛黄丸2019年市场份额由7.6%增加至12.6% ，增长极快。广誉远过去几年致力于市场培育，以惊人速度完成了终端市场布局，去年开始步入成长期，预计未来更注重市场维护、业绩收益及现金流。培育期成效显著，医院终端、零售终端、电商渠道和自有渠道的营销增长迅速，远高于市场的增长速度，其中零售终端表现亮眼，明显优于财报账面数据，渠道库存恢复正常之后，企业营收将恢复增长。主营业务市场容量稳定，终端库存正常，产品恢复明显。随着终端拓展稳定，渠道的信任度以及议价能力的增强，渠道回款周期会进一步缩短，现金流也将得到改善。02
三大产品零售终端最新动态
广誉远的定坤丹属调经类，其零售终端表现优于品类。广誉远定坤丹Q2的月店均销售额在疫情影响下仍高于去年同期，主要由订单数贡献，销售表现可谓优秀。截至七八月份，定坤丹品牌渗透率明显提升并高于去年同期，月店均销售额亦接近去年同期。
图表1.广誉远定坤丹重点SKU每月店均-客户购买活跃度指数

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数据源：中康CMH-零售药店，中康产业资本研究中心
图表2：广誉远定坤丹品牌渗透率(=购买广誉远定坤丹会员数/调经类会员数)

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数据源：中康CMH-零售药店，中康产业资本研究中心
广誉远龟龄集的月店均销售额自3月份开始已赶超去年同期， 7月份略有回落， 8月份又回升至接近去年同期。龟龄集的品牌渗透率1-5月份不如去年同期，但自6月份开始提升明显并高于去年同期，疫情影响减弱。
图表3：广誉远龟龄集重点SKU每月店均-客户购买活跃度指数

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数据源：中康CMH-零售药店，中康产业资本研究中心
图表4：广誉远龟龄集品牌渗透率(=购买广誉远龟龄集会员数/助阳类会员数)

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数据源：中康CMH-零售药店，中康产业资本研究中心
广誉远的安宫牛黄丸零售终端整体销售规模Q1受疫情影响负增长， Q2强势拉升，增速喜人。月店均销售额则从6月份开始恢复，七八月份表现亦优于去年同期。
图表5：广誉远安宫牛黄丸药店终端季度同比增速

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数据源：中康CMH-零售药店，中康产业资本研究中心
图表6：广誉远安宫牛黄丸重点SKU每月店均-客户购买活跃度指数

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数据源：中康CMH-零售药店，中康产业资本研究中心
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小结
总的来说，广誉远三大产品——定坤丹、龟龄集和安宫牛黄丸，已基本不受疫情影响，零售终端销售已经恢复。伴随着终端业绩的增长，公司营收、现金流等财报账面数据也有望改善。广誉远将迎来业绩拐点，仍看好广誉远的长期投资价值。