新解|长假不平静！节后A股怎么走？五大知名私募最新解盘来了！( 五 ) 疫情|新解|五大|中国|市场|私募|全球|

依然看好消费医药和科技行业的投资机会
深圳市榕树投资董事长兼总经理翟敬勇

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今年席卷全球的新冠病毒疫情是投资生涯中少有的经历，全球股票市场和投资者心理都经历了一次巨大的考验。在国内疫情暴发期，我国政府以强大的决心封锁疫情暴发城市，以短期的损失换取了疫情的有效控制和后续经济的快速恢复。
目前来看，中国是全球疫情控制最好的国家，同时也是全球经济复苏最快的地区。随着二季度国内GDP恢复正增长，多项宏观经济数据已经恢复甚至超越正常水平，中国的投资机会明显优于海外市场。
丘吉尔说过：不要浪费任何一场危机。在面对危机时，需要不为外界悲观情绪所扰，需要逆向思维和敏锐眼光发现地上的金子。在疫情的巨大打击下，多数行业遭受了严重打击，但某些行业反而受益于疫情出现了业绩的大幅提升，在流动性宽松的催化下实现了股价的逆势上涨。
如疫情期间，大多数人都选择居家做饭，面条和榨菜成为了畅销品，国内的某面条龙头上市公司上半年实现了业绩的翻倍增长。不止食品饮料板块，在线医疗、在线办公、在线教育等线上经济也因疫情实现了用户的快速转化，短时间内培养起用户的使用习惯。
在美国无限量QE和全球央行大放水的背景下，全球主要证券市场都出现了流动性宽松催化的繁荣，由于疫情短期难以彻底结束，预计流动性宽松将长期存在。
在未来的投资方向选择上，我们依然看好消费医药和科技行业的投资机会，尽量回避传统产业的投资。当满大街都是汽车的时候，没有人会因为草料的价格便宜而去买马车，因此我们高度关注那些行业替代者和行业颠覆者，而不去关注过去辉煌的产业与企业。
我们高度看好新能源汽车的产业趋势，汽车电动化是一次能源向二次能源的变迁，是历史发展的必然选择。在互联网、人工智能、半导体方向，过去20年中国总共培养了超过1亿大学生，工程师红利带来巨大创造力，中国正在积极拥抱这些高新科技产业。
我们长期且坚定看好A股市场的发展前景，这基于两大核心逻辑，一是横向与其他资本市场对比，比如与美国、日本相比，中国的资本市场体量占GDP的比重依旧有较大的差距。二是纵向对标中国所处发展阶段， 2011年前后中国的工业化进程基本结束，资本市场作为直接融资主要场所的地位更加凸显。
此外，资本市场正在进行的注册制改革是最重要的供给侧改革，将促进资本市场优胜劣汰，未来10年将会有越来越多缺乏竞争力的公司退市，市场结构会发生根本性变化。我们长期秉承做伟大企业收藏家的投资理念，在全球范围寻找拥有稀缺、垄断与永续现金流特征的顶级商业模式的伟大企业。
个人简介：翟敬勇，深圳市榕树投资董事长兼总经理。榕树投资创始人，南开大学硕士，历任海通、长江等知名券商负责研究工作。 23年大中华地区资本市场的投资经验，对中国资本市场有着深刻的理解。专注于企业基本价值的分析研究，自2003年以来坚持长期企业实地调研，深入走访调研了五百家以上上市公司，高效跟踪覆盖企业的长期发展动态。领先把握行业周期及企业发展商业模式的变革，致力于寻找优秀卓越和伟大的企业，拥有丰富的资产管理经验并为投资人积累了丰厚的投资回报。
A股四季度展望：整体估值偏高与结构性价值迁移并存
敦和资管基金经理马昀

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今年全球金融市场出现了极大的波动，我们认为导致这种波动的原因是疫情和政策的反身性。 3 月在新冠肺炎的的冲击下，资产价格出现了种种“活久见”的表现。美股在10 天内4 次熔断，带动全球的股票市场出现了历史上最陡峭凶猛的熊市；WTI 原油价格跌至史无前例的-37.6 美元；全球负利率债券的规模也达到了历史新高。