当前美股估值处于高位 ， 是否能持续 ， 取决于两个因素 。
央行当前宽松的货币政策 ， 能不能给当前估值提供一个可持续的宽松环境 ， 这取决于美国核心PCE及ISM制造业PMI ， 物价如果继续回落 ， 美联储可能会继续宽松 ， 反之 ， 则不然 。
第二 ， 疫情得到控制后 ， 是否能够看到经济需求快速反弹复苏 ， 带动企业利润回升 ， 来消化估值 ， 为股价稳定提供条件 。
当前来看 ， 美联储还会持续宽松 ， 新一轮财政刺激方案终将落地 ， 现在很难说是美股的拐点——狂欢的音乐尚未停止 。
但显然 ， 美联储不会无限制宽松——9月3日 ， 埃文斯和博斯蒂克的申明代表了这样的观点 ， 而消化估值需要企业更高的利润 ， 在逆全球化趋势下 ， 也将是一个难题 ， 所以当前这样高的估值可以说很难持续 ， 一旦资金堆积的杠杆断裂 ， “踩踏”将如海啸般来临 。
（李海涛系长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、中文/金融MBA项目副院长 ， 瞿新荣系上海石油天然气交易中心高级主管）
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