股票|踩雷损失29亿元？这项业务困扰着不少券商( 二 ) 净利润|券业|中信证券|中原证券|消息资

东吴证券半年报披露，公司目前涉案金额在1000万元以上的诉讼、仲裁案件共有19起，其中16起与股票质押业务有关。
中信证券上半年披露了11起涉及股票质押式回购业务纠纷，诉金额超过30亿元，涉及*ST康得、东方园林等上市公司。
东方财富choice数据显示， 2019年以来，截至今年4月29日，券商作为原告公开披露的股票质押式回购交易纠纷高达147起，涉及诉讼金额超过335.62亿元。
还有不少券商踩雷同一家上市公司。
*ST康得的股东康得投资，既是中信证券的诉讼对象，同时也登上了招商证券的“被告席位”；新光控股也被中原证券、西南证券等多家上市券商起诉；中金财富等多家券商踩雷退市股“雏鹰农牧”（详情可点击《猪肉贵到券商崩溃？中金财富5.47亿买了个“寂寞”》查看）……
股票质押，硝烟未尽的战役？
2015年前后，券商股票质押业务经历了一个粗放扩张的阶段。 2018年开始，股票质押业务风险集中爆发，多家券商业绩受此“连累” 。
华泰证券在题为《探寻券商股票质押转危为安之路》的研报中，更是将股票质押称为“硝烟未尽的战役” 。
监管层出台诸多政策化解风险，券商也积极配合，强化风控和管理。近年来，股票质押规模整体呈下滑趋势，风险也得到有效控制。
今年前半年，也有不少券商信用减值损失较去年同期下降。例如，西部证券（002673.SZ）、国泰君安（601211.SH）同比下降均超过75% 。

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（图片来源：国泰君安2020年半年报）
（截图来源：华泰证券研报）

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既然股票质押业务风险已经得到控制，为何今年前半年券商信用减值金额如此之高？
券业观察梳理股票质押踩雷项目发现，多为早年间的存量业务。
此外，复旦大学管理学院会计学系教授、博士生导师李若山向《中国证券报》表示，巨额计提也存在“财务洗澡”的可能性。很多上市公司会在效益好的时候进行“财务洗澡” ，可以将过去没暴露的损失计提出来“冲一冲” 。在业绩特别好的背景下，还可以减少缴税额，从而达到平衡净利润和减值损失的目的，业绩就会表现比较平缓。
天风证券深圳分公司副总经理李毓英对《红周刊》表示，股票质押本质上就是股权抵押贷款，是券商利差收入的大头。维持稳定的股票市场，是股票质押业务生存的必要条件。随着注册制的落实，股票质押业务风险明显缓解。
不过，风险与收益往往成正比。股票质押式回购业务风险较大，但带来的收益也是相当可观的。据证券业协会公布的数据，去年券业股权质押利息收入合计463.88亿元，占券业营收的比重达到13% 。
券商该如何化解业务风险、趋利避害？评论中见！