设计|奥雅设计应收账款倍增，3年多次变更董监高奥雅|设计|主营业务|李宝章|该公司|项

_本文原题为 奥雅设计应收账款倍增， 3年多次变更董监高
时代商学院研究员郑少娜
随着人居观念的转变以及人们对生态价值的需求增长，绿色生态的人居环境逐渐成为人们的追求。近年来，在低碳、可持续发展的指导思想下，国家制定和出台了多项政策措施，为景观设计行业的发展营造了良好的政策环境。
深圳奥雅设计股份有限公司（以下简称“奥雅设计”）的主营业务正是景观设计及以创意设计为主导的EPC（设计采购施工）总承包。 6月30日，奥雅设计的IPO申请获创业板上市委员会受理， 9月3日获通过。
时代商学院查阅其招股书发现，报告期内，除传统景观设计项目收入外，奥雅设计逐渐开展EPC总承包业务，但2019年，该公司应收账款余额较2018年增长近1倍，且增幅远超同期销售收入的增幅，致使应收账款管理能力显著下降，存在一定的应收账款坏账风险。此外，奥雅设计EPC项目的毛利率异常高于同行可比公司，并且3年内该公司的董事会秘书、监事、财务总监等多位高级管理人员频频发生变动。
奥雅设计IPO基本信息如图表1所示。

文章图片
一、温哥华镀金十年，李宝章赶上国内地产爆发潮
赶上产业爆发的浪潮，一头猪也是可以起飞的。
李宝章出生于1963年，硕士研究生学历，清华大学建筑学学士、英属哥伦比亚大学景观建筑硕士。在创立奥雅设计前，李宝章曾担任清华大学建筑系教师。 1988年，他动身前往加拿大，在一家温哥华DMG景观建筑事务所担任景观设计师；1997年，李宝章从温哥华回到香港，先后在香港ACLA景观建筑事务所、香港泛亚易道公司担任设计师；直到2001年，李宝章决意创办了奥雅设计。
成立之初，奥雅设计以住宅地产景观设计业务为主，先后与万科、中信、泰禾进行合作，为其在高端住宅地产景观设计领域奠定了基础；2010—2015年，奥雅设计进行业务延伸拓展，围绕着城镇化建设的基点，开启综合景观设计规划咨询服务，参与城市公共空间的设计；2016年起，奥雅设计又将业务范围由社区及城市公共空间设计领域逐步向生态、旅游度假、文化艺术创意等设计领域拓展。
目前，奥雅设计的主营业务包括策划与经济分析、概念性规划、生态规划与设计、城市设计、景观园林设计、建筑设计、室内装饰设计、软装设计、儿童空间与活动设施设计、平面视觉和产品设计等。
尽管在谋求从早期房地产业务到其他设计业务的转型，但各大开发商的楼盘推广软文里， “中国最具影响力景观设计大师李宝章”这样的说辞卖点依然频频出现。
此次IPO ，奥雅设计拟融资7.03亿元，其中， 5.9亿元用于深圳奥雅设计服务网络建设项目， 0.64亿元用于技术研发中心扩建项目，剩余0.49亿元用于信息化与协同平台建设项目。
二、应收账款倍增，周转能力逐年下滑
除传统景观设计项目收入外，自2016年起，奥雅设计逐渐开展EPC总承包业务， EPC总承包项目收入从2017年的1616.11万元增长至2019年的5907.4万元，占主营业务收入的比例由5.95%提升至11.48% 。与此同时，奥雅设计的应收账款金额也在不断增加。
如图表2所示， 2017—2019年，奥雅设计应收账款余额分别为7017.4万元、9700.71万元和1.91亿元， 2018年和2019年的增幅分别为38.24%和97% ，而同期销售收入增幅分别为39.4%和35.88% 。不难看出， 2019年奥雅设计应收账款余额较2018年增长近1倍，且增幅远超同期销售收入的增幅。

文章图片
针对上述相关问题， 7月21日，时代商学院向奥雅设计发函询问，该公司回复称， 2019年应收账款增速变化较大，主要是该公司拓展以设计为主导的EPC总承包业务和以洛嘉儿童为主题的软装与专项设计及制作业务，相关业务的结算周期较长，且普遍约定1—2年的质保期所致。