创业板|董登新：警惕创业板垃圾股暴炒陷阱上市|市场|退市|涨停板|新股|注册制|涨

8月24日，创业板注册制首批公司挂牌，新股上市首日高开高走，个别新股最大收盘涨幅竟高达10倍。在创业板炒新一步到位的背景下，大量资金因无法抢购到廉价新股而无法参与新股炒作，于是，他们转移火力、另辟蹊径，利用20%的涨跌幅新规拉抬“存量”低价垃圾股，吸引散户参与低价垃圾股暴炒，随后出现了大量垃圾股开始连续“追涨”的疯狂赌博现象。

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在这一批垃圾股的暴炒中，最为疯狂的是坚瑞沃能（300116.SZ），今年7月3日最低价1.43元，在创业板注册制推出前后，共拉出了6个涨跌板，其中2个10%的涨停板， 4个20%的涨停板，直至9月4日收涨20% ，收盘价为3.84元，累计涨幅高达168.53% 。
其间累计涨幅高于100%的垃圾股还包括通裕重工、联创股份、华谊嘉信。在创业板注册制推出前后，创业板1元股、2元股全线消灭， 3元股几乎绝迹，创下创业板短炒游资赌博的巅峰纪录，前所未有。结果一定是“先追涨、后杀跌” ，当然，最后的买单者也一定是参与博傻的小散！
不过，注册制尊重市场，投资者包容风险与失败。所谓“卖者有责” ，即发行人及上市公司的信息披露必须充分、及时、真实；所谓“买者自负” ，就是投资者要有足够的风险意识，并要学会用脚投票。
注册制的核心是对信息披露的严厉监管，并严查严打证券违法犯罪；注册制的最高境界就是淡化行政管制，减少行政干预，坚持依法治市，充分发挥市场决定作用，优化市场资源配置功能。
一年前，科创板注册制及新退市制度的双双横空出世，深刻改变了A股市场的生态环境及投资理念。这是A股市场30年来最重大的一次改革。
（1）它首次将IPO审核权从证监会转交给证交所，这使得证监会能够将主要精力专注于信息披露监管，并严查严打证券违法犯罪，进一步完善制度和规则。
（2）它首次设置了多通道IPO标准，不仅特殊股权结构的公司可以上市，而且未盈利科创企业也可以上市，这正是注册制对各类新产业、新技术、新业态、新模式的充分包容。
（3）它将IPO审核周期从过去的一年至两年缩短至两、三个月， IPO成本大幅降低，这使得IPO批文身价暴跌，上市越来越容易，垃圾股壳资源分文不值。
（4）它取消了新股发行市盈率23倍的上限管制，新股定价不受行政干预和管制，真正实行了IPO定价市场化，一、二级市场差价会越来越小，打新不再是“稳赚不赔” ，炒新风险将更大。
（5）它首次取消了新股上市头5个交易日涨跌幅限制，多空双边博弈更充分，股价形成更均衡，它终结了新股上市必须连拉N个涨停板的奇葩陋习。
（6）它首次将个股涨跌幅限制扩大至20% ，这使得机构、大户做庄的成本、资金、风险增大数倍，而拉涨停或打跌停的难度则越来越大。事实上，一年来科创板拉涨停的股票数量越来越少，这正是A股最终转向“无涨跌幅限制”的过渡形式。
（7）科创板新退市制度“三废”改革，首次废除了“暂停上市”“恢复上市”“重新上市”等旧规，退市周期更短、退市效率更高，一元退市标准大显神威，投资者风险意识及“用脚投票”的能力大幅提高， “一元股”成为垃圾股的代名词，炒壳、赌壳成为历史笑话，再也无人问津，这是市场的成熟，更是投资者的成熟。
（8）注册制与新退市制度改革，带来了A股估值标准与投资理念的深刻变化，股价出现明显分化迹象，优者价更高，劣者价更低，既有100元股、200元股、300元股、400元股、500元股、600元股屹立不倒，也有大批毛股、1元股不断被投资者“用脚投票”赶出股市。当股价信号回归正常，股市资源配置功能就会不断增强，资本市场服务实体经济的能力也会大幅提升。