神通|神通科技实控人超低价入股拟IPO 净利润持续下滑
神通|神通科技实控人超低价入股拟IPO 净利润持续下滑。《投资者网》张伟
8月24日 , 汽车配件生产商神通科技集团股份有限公司(下称"神通科技")在证监会官网预披露更新招股书 。 这自2019年5月首度递交招股书后 , 神通科技二度更新招股书 , 此前于今年1月6日首次更新 。
财务数据显示 , 2017年至2019年 , 神通科技的主营业务收入分别为16.85亿元、17.47亿元和15.84亿元,归母净利润分别为1.65亿元、1.39亿元和1.14亿元 , 净利润持续下滑 。 与此同时 , 神通科技的研发费用率较低、实控人以超低价入股等问题 , 或让该公司的IPO前景增加不确定性 。
实控人超低价入股是否公允
招股书显示 , 神通科技成立于2005年3月 , 2018年10月完成股改 , 其在变更为股份有限公司之前 , 公司曾多次增资 , 其中第五次增资有些"不同寻常" 。
据招股书披露 , 2018年2月9日 , (神通科技的前身)神通有限第五次增资 , 同意将其注册资本增加至2.6亿元 , 新增部分由仁华投资按照1元/份出资额现金认缴 , 并以2000万元获得神通有限7.69%的控股权 。
随后不久 , 2018年2月23日神通有限第六次增资 , 引入惠然投资、康泰投资两名股东 , 增资价格为8.26元/份 。
企查查信息显示 , 仁华投资的全称为宁波神通仁华投资合伙企业(有限合伙) , 于2018年2月6日成立 , 其大股东为神通科技实际控制人方立峰(持股比例75.18%) , 该公司其他股东亦为神通科技的高管 。
对外投资显示 , 除了2018年2月23日入股神通有限外 , 仁华投资再无其他投资 。 很明显 , 仁华投资是专为入股神通有限而成立的公司 , 但比起后来股东8.26元/份的增资价格 , 神通科技高管以1元/份的价格入股是否公允?《投资者网》就相关问题致函神通科技 , 但未收到对任何方回复 。
大客户集中的风险
招股书显示 , 神通科技的主营业务为汽车非金属部件及模具的研发、生产和销售 , 主要产品包括动力系统零部件、饰件系统零部件和模具类产品等 , 其中饰件系统零部件销售收入在营业收入中的占比超过50% 。
财务数据显示 , 2017年至2019年 , 饰件系统零部件的销售收入分别为10.43亿元、10.27亿元和8.86亿元 , 在主营业务收入中的占比分别为61.91%、58.80%和55.94% 。 同期 , 动力系统零部件收入在主营业务收入中的占比约为30% , 模具类及其他在主营业务收入中的占比约为10% 。
而神通科技的营业收入中 , 来自前五大客户的销售贡献比分别为82.27%、84.04%和86.58% 。 不过 , 神通科技并不担心由大客户集中可能引发的经营风险 。 神通科技表示 , 公司已是多家整车厂商的一级配套供应商 , 与主要客户合作关系稳定 。 招股书显示 , 神通科技的前五大客户包括上汽通用、一汽大众、上汽大众、吉利控股、广汽集团等知名整车厂商 。
另一方面 , 有关部门在2019年先后出台文件 , 鼓励汽车产品更新消费 , 鼓励限购城市优化机动车限购管理措施 , 缓解汽车行业的下行压力 , 支持汽车产业发展 。 这种情况下 , 作为整车厂商的上游供应链企业 , 神通科技也希望通过融资扩大产能以享受政策红利 。
产品存被替代风险
募资用途显示 , 本次IPO , 神通科技拟募资7.08亿元 , 其中5.52亿元用于汽车内外饰件、动力产品、高光外饰件、智能产品等项目的扩产或建设 , 在募资总额中的占比接近80% , 其余1.06亿元用于研发中心建设、0.5亿元用于补充流动资金 。
神通科技表示 , 募投项目达产后 , 将提高公司现有产品的生产能力、丰富产品种类、改善研究开发平台和科研条件 , 为公司可持续发展奠定基础 , 有利于提高公司产品的经营业绩和市场份额 。
不过 , 神通科技还面临议价能力不足和产品可能被替代的风险 。
据悉 , 在国内汽车非金属零部件的竞争格局中 , 供应商主要被划分为一级配套、二级配套、三级配套三个层次 , 其中一级配套供应商多为外资企业 , 能直接向整车厂供货;而二、三级配套供应商则向一级配套供应商供货 。
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