第一财经|8月一财首席调研：经济延续复苏，三季度现阶段性高点物价：8月CPI同比下降

：原题为_第一财经|8月一财首席调研：经济延续复苏，三季度现阶段性高点。
2020年9月“第一财经首席经济学家信心指数”为52.23 ，低于上月，但仍位于两年内高位，本月经济学家们均给出了高于50荣枯线的预测，他们认为未来一个月我国经济将持续好转。
预计8月CPI同比增速下降， PPI同比增速回升， “剪刀差”缩小，投资与消费同比增幅均高于上月，贸易顺差将收窄。
经济学家们表示，随着经济持续复苏，未来积极的财政政策会加快落地，货币政策回归中性。 8月M2同比增速以及新增贷款和社融总量均有所上升， 9月存贷款利率和存款准备金率均将维持不变。

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同时，他们认为，在我国经济向“双循环”转型的过程中，保障民生、优化分配制度是提振内需的基础。短期内，具体措施可以包括：完善社保体系、给中小企业减税降费、发放消费券等。
本次调研中，经济学家们再次上调了年底人民币对美元中间价预期，由上月底的6.96上调至6.85 。
一、信心指数：位于两年内高点
2020年9月“第一财经首席经济学家信心指数”为52.23 ，低于上月，但仍位于两年内高点，本月给出该指标预测的经济学家们均给出了高于50荣枯线的预测，他们预计未来一个月我国经济将持续好转。其中招商银行丁安华给出了最乐观的预估值65 ，如是金融研究院管清友给出了本次信心指数预测值的最低值50.1 。

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京东金融沈建光表示，中国经济延续缓慢复苏态势，地产、基建投资是主要驱动力，而社会消费品零售总额恢复总体乏力、工业生产也面临瓶颈。未来，面对较为突出的结构性矛盾以及复杂严峻的外部形势，宏观政策需更加注重效率和针对性，尽快推动服务消费和制造业投资回到正轨，助力经济的进一步复苏。
中泰证券李迅雷认为，生产短期向好，主要受地产、基建的支撑，基建来自政策发力，而地产更多是疫情期间积压投资的集中释放，难以持续。等到积压需求和投资释过程结束后，经济或逐渐趋于下行。除了地产因素之外，地方债务监管使得广义财政受限、疫情的反复持续制约需求、全球处于弱复苏制约外需，都意味着我国经济面临先上后下的局面。
二、物价：8月CPI同比下降， PPI同比上升
调研结果显示，经济学家们对8月CPI同比增速的预测均值为2.41% ，较统计局公布的7月值（2.7%）下降0.29个百分点。参与调研的25位经济学家中，毕马威康勇给出了最大的预测值2.9% ，而最小值2%来自招商银行丁安华。
8月PPI同比增速的预测均值为-1.95% ，高于统计局公布的上月值（-2.4%）。其中预测最高值-1.5%来自如是金融研究院管清友，最低值-2.3%来自国家信息中心祝宝良。
长江证券伍戈表示，价格方面， CPI走低而PPI回升的“剪刀差”局面仍将持续。工业品方面，随着全球需求逐步修复，国际原油库存高位回落。国内专项债等资金集中落地有望助力“金九银十”钢铁等需求转旺， PPI通缩进一步缓解。消费者物价方面，开学季等助力教育、居住和服务等核心通胀率筑底企稳，但在去年同期猪瘟冲击的极高基数下，未来整体通胀中枢仍将继续走低，甚至不排除年底零增长的可能。
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7月最佳预测经济学家8月预测（CPI）：
丁爽：2.4%
伍戈：2.2%
李文龙：2.4%
陆挺：2.1%
沈建光：2.2%
7月最佳预测经济学家8月预测（PPI）：
李迅雷：-2.2%
姜超：-2.1%
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三、社会消费品零售总额：8月增速均值升至0.28%