创投|注册制下IPO盛宴来了，投资逻辑如何谋变？( 二 ) 投资|创投|盛宴|企业|市场|逻辑|熊钢|

对于当下主流的技术投资，熊钢也谈到了几点认识：第一，从策略上来看，需要早期发现，并且提前布局，进而进行风险干预，提高资本的效率；第二，从企业的自身来看，技术壁垒是门槛，商业壁垒则是支撑；第三，从估值来看，要坚持以收入实现为核心的估值原则；第四，从投资来看，要挖掘概率错配的投资机会；第五，从企业的知识产权来看，这对技术企业至关重要，既要保护自己，也要不侵犯他人。
总结澳银资本过去十年的投资经验，熊钢给出了几条关于投资的告诫：1、高风险带不了高收益；2、市场中，平庸的企业永远多过出色的企业；3、没有企业是完美的，但必须清楚哪些缺陷是致命的；4、以高价买入并指望高价卖出的行为是投机，不是投资；5、不要相信三次都不能兑现业绩承诺的企业，它要么是骗子，要么是菜鸟。
需要补观念和人才的课
注册制的到来让中国资本市场再次进阶，甚至有人认为这是“中国资本市场上的最后一波红利” 。但对于是否是“最后一波红利” ，业内人士却有不同的看法。 “注册制的变革，让我们有种感觉，监管机构终于和创投的理念匹配起来了。 ”澳银资本董事、执行总裁欧光耀表示，注册制之下，只要企业的信息披露真实、完善、详细、准确，那么市场的价值风险都可以交给投资人自己判断。
“我不同意最后一次红利的说法，只要企业有成长性，红利永远都存在。 ”东方富海合伙人王懋表示。但是，王懋认为，注册制下创投机构确实需要抓住企业快速上市的红利，秘诀在于三个字：多、快、准。即多报一些企业，以及对所投企业的基本面有充分的把握，上市成功率要高，而且不能一上市就业绩变脸。
【创投|注册制下IPO盛宴来了，投资逻辑如何谋变？】尽管当前呈现出一派热闹的IPO盛宴，但从短期来看，市场的波动不可避免，而长期来看，盛宴过后市场将如何走，也引发了业内的深思。在王懋看来， IPO盛宴过后或将一地鸡毛，原因是，注册制之后靠的是真本事，上市虽然容易，但想要退出获利却不太容易，不好的公司将被打回原型。
在此背景下，王懋认为，创投业需要补两个课，一是观念上的课，投一个企业关键要看企业能不能为社会、客户、用户创造价值，千万不能搞概念；二是补人才的课，当前国内的创投机构人才主要是金融背景、财务背景出身的人，从趋势来看，这个行业需要更多有产业经验、投资经验的人才，最好是产业里面做过老板、高管的。 “做投资很关键的一点是，内心要单纯，不要挣自己不该挣的钱。 ”王懋说。