股票|净利环比降9成，一月内股价跌4成，跟谁学正陷泥潭 |中年|低薪|

本文插图
家庭在在线教育方面的支出成倍增加，平台却越来越不赚钱，在线教育似乎正在陷入怪圈。
近日，在美上市教育企业跟谁学，又一次站向风口浪尖。一方面，此前在多家做空机构轮番紧盯其虚报销售额后，跟谁学在第二季度财报中披露美国证券交易委员会的执行部要求其提供2017年1月1日以来的财务及运营数据；另一方面根据财报数据， Q2跟谁学的收入大涨，但净利润环比下降近9% 。
受多方面消息叠加影响，跟谁学股价遭遇大跌。更值得注意的是，距8月初股价峰值，一个月时间内，跟谁学股价已跌去四成。这家在在线教育领域普遍亏损的情况下持续盈利的企业，似乎在新的阶段又出现了新的不确定性。
显然，也不难看出，跟谁学在营销方面的投入是营收增长速度的两倍，这也导致其利润空间被持续压缩。
这对于跟谁学来说并非好消息。如果后续还要保持高速增长，营销方面的投入也将会持续增加。
当然，值得注意的是，跟谁学自今年初以来，被做空机构紧盯，被香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等做空机构做空达12次。做空内容包括夸大营收和利润、刷单、捏造财务状况等。
其中，香橼报告指出跟谁学2019年营收被夸大了70%左右，而浑水发布的报告显示，跟谁学至少虚构了70%的用户。
对SEC的调查，跟谁学称公司目前正在积极配合该问询，但无法预测SEC问询工作的时间、结果及最终结论。
跟谁学，正沦为广告业的打工者
根据跟谁学财报， 2017年到2019年的营业收入分别为0.98亿元、3.97亿元和21.15亿元， 2020年第一季度营业收入达12.98亿元，净利润1.48亿元，两项数据均已超过2019年全年的一半，可以说是在线教育领域名副其实的增长黑马，但增长神话的背后，重营销也是关键所在。
据数据显示，跟谁学2018年营销费用为1.2亿，到了2019年陡然升至10.4亿，增幅达766.7% 。而在今年一季度，其销售费用为7.572亿元，去年同期为9950万元，增幅超7倍；第二季度，这一费用更是达到了12.048亿元人民币。
显然，也不难看出，其在营销投入的增速远远大于营收增速，这也导致其盈利能力被大幅削弱.
相反，其作为一家在线教育公司，在研发方面的投入相比头部多家竞争者，显然小气和许多。根据其财报数据， 2020财年Q1跟谁学投入研发费用仅为为9941万元人民币，第二季度，其研发费用也只为1.40亿，无论是规模，还是增速在营销投入方面无法相提并论。
另外，据媒体报道，跟谁学的运营主体——北京百家互联科技有限公司仅拥有8项专利，且6项均是关于网站后台运行的相关专利，这与新东方，好未来等相差甚远。
那么我们也不难看出，如今在线教育行业随着巨头效应的显现，竞争正在加剧，烧钱获客也成为参与竞争的重要方式。
结合跟谁学财报，其营销费用近几个季度的投入增幅高达七倍，且没有放缓迹象。且结合其营收增速的放缓以及利润大幅下滑，也意味着其获客的难度正在增加，根据数据，跟谁学二季度营销费用率都达到了73% 。
同时，据媒体数据，跟谁学单科次获客成本由2018年的221元增长到2019年的470元，而新东方获客成本仅为117元。如果按照这样的趋势持续投入，盈利能力也将进一步下滑。
跟谁学也降低了第三季度的业务预期，公司预期， 2020年第三季度收入应介于19.36亿元人民币至19.66亿元人民币之间，同比增幅应介于247.6%至253.0%之间。
【股票|净利环比降9成，一月内股价跌4成，跟谁学正陷泥潭】