洋河股份|从被追逐者到追逐者，落后的洋河股份还能觉醒吗？营收|山西汾酒|五粮液

编辑导语：若想要回归往日荣光，洋河股份任重而道远。

洋河宣传图。图/洋河官网

近几年来， “茅五洋”还是“茅五泸”一度成为公众热议的话题。然而“鹬蚌相争，渔翁得利” ，这份争执却被山西汾酒给打破。
【洋河股份|从被追逐者到追逐者，落后的洋河股份还能觉醒吗？】早在今年年初，山西汾酒市值就已超洋河股份。截至8月31日，山西汾酒以市值3386亿元的成绩，远超洋河股份2525亿元的市值，位列第三。
而随着洋河股份今年半年报的发布，或许能让其稍稍挺起胸膛。根据山西汾酒、泸州老窖发布的半年报来看，洋河股份的营收和净利已将两家拉开了不小的差距。
不过，论营收规模洋河股份虽占上风，但论成长性和盈利能力洋河股份却处于弱势。
回顾洋河股份的鼎盛时代，其仅在上市一年后营收就超越泸州老窖，荣登酒企行业第三，甚至还曾经一度把五粮液斩于马下，荣登老二宝座。而如今，洋河股份若想要回归往日荣光，任重而道远。
营收不及2019年水平，增速落后于竞争对手
中报显示， 2021年上半年洋河股份实现营收155.43亿元，同比增加15.75%；净利润56.61亿元，同比增加4.82% 。
尽管洋河上半年实现营收净利双升，但营收仍不及疫前水平，若对比2019年的数据，可发现其营收下跌超4亿元。
对比同行来看， Wind数据显示， 2021年上半年，泸州老窖实现营收、净利分别为93.17亿元， 42.26亿元；山西汾酒实现营收、净利分别为121.19亿元， 35.44亿元。显而易见，洋河股份的营收和净利已将两家拉开了不小的差距。但从增速上看，洋河股份却显示出实质性的掉队。
泸州老窖、山西汾酒的营收增速分别为22%、76% ，净利分别为31%、118% 。从整体业绩来看，山西汾酒增长势头碾压洋河股份。
攘外的同时，洋河股份也遭受着省内竞争对手的挑战。今年上半年，洋河股份在江苏省内、省外的营收同比分别增加仅为16.27%、17.54% 。而省内竞争对手今世缘，省内市场、省外市场同比却分别增达31.34%、42.11% ，可见今世缘也在不断“蚕食”着洋河股份江苏省大本营的份额。
实际上，洋河股份业绩放缓早有迹可循。财报显示， 2018年至2020年，洋河股份的营收增速分别为26%、15%和10% ，净利增速分别为30%、17%和13% ，呈逐步走低的趋势。
从销售量上看， 2021年上半年洋河股份的销售量为91342吨，同比增长29.96% 。其中，普通酒19.18%的增速大于中高档酒16.48%的增速。显然，洋河的高端战略还需要进一步加强。
昔日酒企“黑马” ，缘何如此？
如今，洋河股份为何陷入此“尴尬”的境地，这一切还需要追溯到其鼎盛时期。
2003年，当时还没未上市的洋河股份，凭借铺天盖地的营销让“蓝色经典”系列瞬间爆红。
在2009年，成功出圈的洋河股份顺利上市，次年营收就超越第三位的泸州老窖，荣登酒企行业第三，正式将白酒“茅五泸”的格局改写为“茅五洋” 。随后，洋河股份更是展现出惊人的战斗力，在2012年，市值甚至一度超过五粮液，跃居老二的位置。
然而，好景不长。进入2013年，受“限制三公消费”、“塑化剂”危机以及“酒精门”的影响，白酒行业迎来寒冬。身处此赛道的洋河也难逃业绩的厄运，当年营收和净利同比分别大幅下降18.72%和17.28% 。
也是在这一年龙头贵州茅台、五粮液选择布局中低端酒类。与拥有悠久历史且知名度极高两家相比，洋河股份面临的压力可谓越加沉重，在2015年，随着次高端白酒竞争日益激烈、名酒纷纷进军高端酒，但洋河股份深度分销的模式却成为了其向上升级的最大掣肘。
在深度分销模式下，洋河股份的渠道开发由厂商主导，经销商只负责渠道运营。但由于其厂商对经销商按不同市场、不同品牌、不同渠道进一步切分，易导致终端价格不一致，从而引发出窜货问题，造成了市场秩序的混乱，也消耗着经销商的信任。
更严重的是，洋河股份对厂家的销售人员也有着刚性考核。曾有媒体报道称，洋河股份对于三个月完不成业绩的销售人员以免职的处置。其销售人员为了完成考核，开始向经销商压货，这也成为了洋河股份库存积压的主因。 2019年5月，洋河股份也主动坦言，其面临着存货积压问题。