产能|大数据透视A股复苏：盈利触底反弹，现金流大幅转正，产能扩张提速( 二 ) 盈利|净利润|上市公司|提速|现金流|净

经营现金流回升速度空前
今年初多数上市公司经营受疫情波及，业绩受损的同时资金链大幅承压。一季度A股非金融公司经营活动产生的现金流量净额为-6283亿元，创下同期最差表现。二季度随着公司生产经营状况改善，中报A股非金融公司经营活动产生的现金流量净额回升至5780亿元，单季现金流改善幅度空前，经营现金流总额与上年同期水平大幅收窄。
经营现金流的回暖除了受公司经营状况改善影响外，也与政府各项减税降费政策的利好作用有关。上半年A股非金融公司支付各项税费为1.32万亿元，同比减少16.53% ，为近三年同期最低值。
上半年， A股非金融公司为职工支付的现金同比小幅上升了2.5% ，虽然增幅小于往年同期，但仍保持了正增长。整体来看，上半年疫情并未对多数上市公司员工薪酬造成过大影响。

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9大行业经营现金流同比改善显著
在26个申万非金融一级行业中， 21个行业上半年经营活动产生的现金流为正数，而在今年一季度，仅有9个行业获得经营现金净流入。
采掘、公用事业、化工三大行业上半年经营净现金流超过1000亿元，现金流入规模排名前三。建筑装饰行业上半年经营现金净流出2758.7亿元，净流出金额最高，同时现金流与净利润的缺口最大。其他经营现金净流出的行业还有房地产、国防军工、计算机和商业贸易。
与去年同期相比， 9大行业现金流同比改善。机械设备、汽车、生物医药和农林牧渔四大行业经营现金流同比增速超过50% 。其中，生物医药和农林牧渔今年受抗疫需求及农产品涨价等利好影响变现突出，机械设备和汽车行业随着二季度市场需求回暖而带来业绩的改善和现金流的大幅流入。

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筹资现金流同比大增超4倍，国企占七成
今年上半年监管层加大了宏观政策逆周期调节力度，以应对疫情对中小企业经营产生的危机，各项宽信用政策为企业融资提供便利。根据央行数据， 2020年上半年我国人民币贷款增加12.09万亿元，同比多增2.42万亿元；社会融资规模增量累计为20.83万亿元，创历史最高水平。
中报数据显示，上半年A股非金融公司筹资活动累计产生现金流净额1.16万亿元，同比增长428% 。在此之前，由于上市公司加速偿债，筹资现金流曾连续三年大幅下滑。
分行业来看，除了建筑、地产等传统融资大户外，今年化工、交通运输、电子、机械设备和农林牧渔业的总融资现金流也超过500亿元，且相对于往年数倍增加。
从公司属性来看，国有企业拥有更高的筹资优势。今年上半年，国有上市公司获得的筹资现金流占全部A股筹资现金流的69.7% ，而在去年同期，国有企业筹资现金流占比仅有44.4% 。

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经营效率提升
二季度A股业绩的改善不仅与经营回暖有关，也与上市公司经营效率提升、周转率加快、产能扩张、成本端得到有效控制等因素相关。
产销及回款速度加快
受疫情影响，今年一季度上市公司营运效率骤降。数据宝统计，一季度A股非金融公司存货周转天数为177.82天，比上年同期增加了32天，库存压力为历史最大。同时，上市公司应收账款周转天数增至58.67天，现金回款压力升至近两年最高位。
二季度，随着各产业链上下游陆续复工复产，上市公司存货周转天数和营收账款周转天数分别比一季度减少了22.13和6.49天。周转率上升表明企业产品市场前景和回款速度同步向好，有利于企业进一步扩大产销规模，进一步提高现金流水平。