_本文原题为 国泰君安：未来一年看多农产品和能源 看平贵金属、国际定价的工业金属
国泰君安指出 ， 20年大宗交易经验显示 ， 大宗商品（除贵金属外）受经济基本面的影响更胜于流动性的影响 ， 而贵金属则为流动性宽松（或实际利率下行）受益最确定的品种 。 典型事实是 ， 大宗价格高点出现在2008年之前的全球高增长时期 ， 而当经济放缓但全球央行QE大放水时 ， 大宗虽阶段性有收益 ， 但高点难超前期 。 流动性对大宗商品（除贵金属）的短期干扰不可能背离商品本身供需基本面太远 。
【农产品|国泰君安：未来一年看多农产品和能源 看平贵金属、国际定价的工业金属】结合我们对经济的看法 ， 未来一年 ， 看多农产品和能源 ， 看平贵金属、国际定价的（有色）工业金属 。 不过 ， 国内定价的工业金属（如螺纹等）需要进一步考虑我国国内供给层面因素 。

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