一条龙|港股壳产业链揭秘：一条龙灰色交易藏污纳垢( 五 ) 上市|一条龙|股价|产业链|香港|控股|股

其次，限制发行人不得在控制权变动之时或其后36个月内将全部或将大部分原有业务出售。
第三，禁止通过以下方式进行借壳：大规模发行股票换取现金，当中牵涉到或会导致发行人控制权或实际控制权转变，所得资金将用作收购或开展规模远较发行人现有主营业务庞大的新业务。
受此新规影响，以往非常兴旺的壳股抵押活动难度陡增，令大股东押股的融资成本增加。此外，港交所还全方位打击香港市场存在的“僵尸股”“老千股”“炒壳养壳”等顽疾。主板上市公司停牌需在18个月内、创业板上市公司停牌需在12个月内复牌，否则港交所有权予以除牌。其次，港交所重点监察少数业务运作规模极低的上市公司，这些公司主要特征包括：近期业绩报告显示公司业务活动极度低迷，营业收入极低，业务入不敷出，出现亏损和营运现金流为负；业务长期极度低迷和亏损，过去数年间，公司生意已经严重恶化；公司无法证明其拥有足够价值的资产维持上市地位，其资产已经无法产生足够的收入和利润来证明该公司拥有切实可行的、可持续发展的生意。港交所有权令上市公司短暂停牌或将其除牌。
道高一尺魔高一丈
证券时报采访人员获悉，为应对组织愈来愈周密的造壳上市以及股价操纵案件，今年1月，香港证监会已成立一个由中介机构部、企业融资部以及法规执行部组成的跨部门工作小组，以打击具有严重及较大影响的市场操纵网络。涉及市场操纵活动的最高刑罚为监禁10年及罚款1000万港元，任何证监会授予的持牌人若被发现参与市场操控活动，将被暂时吊销或撤销其牌照。
虽然如前文一投资人所说，因为表面上都是合法流程，香港证监会很难查证，但港交所已在加速清除壳股。东方财富Choice统计数据显示，今年来已有24只个股除牌退市。
多项辣招之下，港股壳价也遭遇严重打击。香港某投资管理公司主席王阳向采访人员表示：“壳已经不值钱了，主板也就3亿港元左右，创业板基本没人要了，没什么价值。借壳炒壳已经是一个很low（低端）的做法了，港股已经变天了。 ”
王阳透露：“现在有种新玩法，我们刚做的一个Case（项目），就是我团队在主板找到一家公司，这家公司壳很干净，业务也很简单。我们这边有个很好的标的，是一家未盈利的生物医药公司，直接借壳上市不现实，第一没这么多钱，第二还得通过联交所5项压力测试。所以这家生物医药公司跟上市公司全资附属公司成立一个合资公司，注册资本1000万港元，前者占49% ，后者占51% 。这个资产最终还是会装入上市公司体系，实际上也是等同于借壳上市。这只股票从6月份宣布成立合资公司，业务转型后，股价已经上涨了50% 。 ”
简言之，这个壳股新玩法的思路为上市公司持股51% ，附属公司的资产负债表可并入上市公司，原有股东仍然持有大多数股权，新股东后面会通过行使认购期权入股，间接把新业务注入公司，变相借壳上市，新旧股东有动力做好股价，达到双赢。
“现在傻子才去花几个亿借壳炒壳股，未来的壳股将会有另一种高级的玩法，这种玩法既能帮公司实现业务转型、改善业绩，还能提振股价，新老股东都能继续留在这个市场搏出一片天，这是双赢。 ”王阳称， “这才是资本玩家高级的玩法。 ”
【一条龙|港股壳产业链揭秘：一条龙灰色交易藏污纳垢】（注：本文对若干要求匿名的受访者采用了化名）