投资时报|澄清传闻后股价续跌6.57%！利润增速过山车欧菲光的痛点或不只有苹果丨公司汇

欧菲光今年上半年归母净利润大涨的重要原因之一是其2019年同期业绩极低，因此，其增速并不足以说明公司的向好趋势。反而该公司近两年频繁因经营问题收到交易所问询函、关注函

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【投资时报|澄清传闻后股价续跌6.57%！利润增速过山车欧菲光的痛点或不只有苹果丨公司汇】
《投资时报》研究员林申
9月1日早间，一则欧菲光集团股份有限公司（下称欧菲光， 002456.SZ）被苹果剔除供应链名单的传闻引发资本市场广泛关注。受此消息影响， 9月1日欧菲光开盘及触及跌停线，达17.02元/股。
当日中午，该公司发布相关公告予以澄清，其表示“多年以来，公司一直在为美国大客户提供产品和服务，公司与美国大客户的合作良好，订单情况持续稳定，未出现‘被美国大客户剔除供应链名单’的情况” 。
尽管及时澄清了相关传闻，但当日欧菲光股价仍大幅下跌6.61% ，收于17.66元/股。 9月2日，欧菲光继续低开于16.97元/股，日跌幅再达6.57% ，收于16.5元/股。
为何澄清传闻后资本市场仍不买单？《投资时报》研究员注意到，即便抛开上述消息，欧菲光近两年的业绩表现亦难言理想。
《投资时报》研究员留意到，该公司近两年频繁收到交易所问询函。比如， 2018年欧菲光年报披露的修正后归母净利润与业绩快报中披露的数据相差高达23.58亿元，并由此引发深交所问询。此后，其2019年营收入和净利润虽然均实现上涨，但销售毛利率仅为9.87% ，创下2010年上市后的最低纪录，其2019年年报同样收到交易所问询函。
而从其他关键财务数据指标来看，欧菲光应收账款已由2010年的1.58亿元暴涨至2019年的99.67亿元，年均复合增长率高达58.48% 。同时间段内存货也由1.65亿元上升至72.69亿元，年均复合增速为52.29% ，增长过快的应收账款及存货大概率会对其资金链稳定性造成压力。
欧菲光近三个月股价走势（元/股）

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数据来源：Wind
归母净利润增速“过山车”
公开资料显示，欧菲光主营业务为光学影像核心业务和微电子业务，相对应的主营业务产品涵盖影像模组、光学镜头、微电子和触控产品等。
今年上半年，该公司实现营收234.65亿元，同比下降0.53% ，实现归母净利润5.02亿元，同比大涨超22倍，呈现出降收增利的现象。对此，该公司在半年报中表示，营收的下降主要系安卓触控业务独立发展所致，而利润的上涨主要是因为报告期内部分大客户订单增加，光学业务继续保持快速增长，摄像头模组和光学镜头出货提升，同时受益于大客户平板电脑销量增长和触控业务结构优化，最终使得盈利能力有所增强。
分产品条线来看，上半年该公司光学光电产品实现营收181.97亿，同比下降2.30%；微电子业务整体营业收入为44.64亿元，较去年同期下降3.29% 。可以看到，光学光电产品营收占该公司营收的比重高达77.55% ，为其创收的主要来源。
需要注意的是，在该公司光学光电产品中，上半年其触控产品营收为26.77亿元，同比大降44.30% ，下降的主要原因是安卓触控业务出表独立发展，触控显示产品结构变化所致。此外，除安卓客户摄像头模组营收同比微降0.02%外，其非安卓影像模组产品、光学镜头产品营收均实现同比正增长。
《投资时报》研究员查阅该公司近10年的半年度财务数据注意到，该公司今年上半年归母净利润的大幅增加与去年同期归母净利润数据较差或许有很大关系。
据Wind数据显示， 2011年上半年—2020年上半年，该公司归母净利润分别为-0.18亿元、0.86亿元、2.21亿元、3.15亿元、2.67亿元、3.68亿元、6.2亿元、7.44亿元、0.21亿元、5.02亿元，分别同比增长-177.58%、574.16%、156.94%、42.71%、-15.35%、30.17%、68.69%、19.93%、-97.18%、2290.28% 。