半年报|融创半年报：营业收入突破700亿实现“一稳两降” 突破|半年报|业绩|城市|土地|服务|溢价

_本文原题为 融创半年报：营业收入突破700亿实现“一稳两降”
文/刘帅
融创半年报：营业收入突破700亿实现“一稳两降”
8月26日，融创中国控股有限公司（以下简称融创， 01918.HK）发布2020年中期业绩报告。
中期业绩数据显示，融创上半年实现营业收入773.4亿元，核心净利润130.4亿元，同比提升3% ，拥有人应占溢利109.6亿元，同比增长约6.5% ，母公司净利润率14.2% ，同比提升80个基点。
8月26日的业绩会上，融创中国董事会主席孙宏斌表示， “今年我们是最从容的一年，我们对市场的判断一直是对的” 。
业绩稳步增长，严控拿地节奏
经历了年初疫情影响，房地产行业自5月开始转暖，融创自5月起，实现合同销售金额的同比增长。 7月，融创录得合同销售金额522.5亿元，同比大幅增长26.97% 。
从核心数据来看，截至6月30日，融创总资产9964亿元，同比上年末的9606亿元增长3.7%；所有者权益1339亿元，较上年末的1141亿增长17.4%；本公司拥有人应占权益970亿元，较上年末的831亿元提升16.7% 。
据融创业绩报告显示，今年上半年，融创已经达成合同销售金额1952.7亿元，下半年融创可售货值高达6213亿，其中76%位于一二线城市。
在可售货源充沛的基础上，面对2020年以来，局部热门区域、城市的土地市场火热，土地成本攀升高位的情况，上半年融创把握土地市场机会，以合理价格择优补充少量土地，严控拿地节奏，土地获取面积同比大幅下降64% 。
截至业绩公告日，融创拥有确权土储总货值超3万亿元，总面积超2.5亿平方米，平均土地成本4312元/平方米，货值约80%位于高能级的一二线城市。一二线城市的人口和资源聚集效应、房地产市场的供求关系更加显著。
融创在行业调整拿地布局，重点关注一二线城市的做法或将在2020年的下半场赢得先机。
融创将投资重心放到市场需求较快、未来市场确定性较强的核心城市上，并且在销售业绩持续提升趋势下保持冷静，控制溢价水平，都为此后的发展打下基础。
易居研究院智库中心研究总监严跃进认为， “融创过去在土地价格水平较合适的时候，已经获取了大量优质土地，在规模房企中，融创拥有的土地储备堪称最为优质，将有力保障融创在未来多年内的市场规模稳步提升。所以融创现在没有土地上的焦虑，可以更轻松的根据形势和环境来调整拿地策略” 。
负债率、融资成本实现“双降”
业绩平稳增长的同时，融创通过进一步优化资本结构，使其净资产提升，负债率与融资成本均显著下降。
业内人士分析称，双降的背后，有两大原因：一是负债需求侧，严格控制拿地节奏，好的地段，合适的价格才拿；二是资本运作侧，优化融资结构，通过银行、债券市场等渠道低成本融资。
随着销售规模的持续增长，融创准确判断市场，合理控制投资节奏，负债率将得到持续长期改善。融创中期业绩报告显示， 2020年上半年，融创有息负债总额稳步下降，净负债率大幅下降23个百分点。截至报告期末，集团账面现金达1209亿，流动性充裕，可见融创始终在现金绝对安全的前提下发展业务。
集团通过提升银行类融资占比、把握公开市场债券融资机会、提前偿还高成本信托来优化融资结构，同时实施严格的分类红线管理等举措， 2020年上半年，集团新增融资成本显著下降1.9个百分点。
在公开市场方面，上半年融创在境内发行了2+2年期债券，利率仅4.78% ，较去年可比债券二级市场收益利率下降约2% 。融创在境外债券市场发债期限得到延长的同时，融资利率亦整体下降约1.5% 。
据市场传言，相关监管部门将出台新规控制房地产企业有息债务增长，并设置“三道红线” 。可见，融创从去年开始主动控制杠杆水平、降低融资成本，保证高质量稳定增长的发展战略，与政策和指导方针是高度一致的，相信融创未来将迎来稳步健康的发展。