业绩|兆易创新净利暴增背后：子公司业绩承诺期或变脸，存货激增承诺|业绩|净利|创新|存货|同比增长|业

_本文原题为 兆易创新净利暴增背后：子公司业绩承诺期或变脸，存货激增

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图片来源：视觉中国

采访人员 | 可达
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8月26日，兆易创新（603986.SH）发布了2020年上半年财报，公司实现营业收入16.58亿元，同比增长37.91%；归母净利润3.63亿元，同比增长93.73% 。
资料显示，兆易创新的主要业务为闪存芯片及其衍生产品、微控制器产品、传感器模块和动态随机存取存储器（DRAM）的研发、技术支持和销售，其中传感器业务来自于2019年公司收购上海思立微电子科技有限公司（SileadInc.），动态随机存取存储器（DRAM）业务尚在研发中。
业绩高增长背后，兆易创新存在子公司业绩承诺实现困难、上半年存货激增等隐患。
毛利率提升研发投入加大
今年上半年，半导体行业整体发展景气。根据中国半导体行业协会统计， 2020年第一季度中国集成电路产业销售额1472.7亿元，同比增长15.6% ，其中设计业增速最高，同比增长25.2% ，销售额为574.4亿元；制造业同比增长15.1% ，销售额为451.4亿元；封测业同比增长5.7% ，销售额为446.9亿元。

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受此影响，半导体板块在资本市场同样受到追捧，今年二季度国证半导体芯片指数最大涨幅为68% 。国内存储器芯片及MCU龙头兆易创新的股东数量从去年末的2.53万户激增至六月末的9.07万户。
报告期内，兆易创新推出了国内首颗最高容量达2GB的高性能SPINorFlash；38nmSLCNandFlash稳定量产， 24nm制程持续推进；量产和发布基于ARMM23内核的GD32E232系列和基于ARMM33内核的E507/E503系列的MCU 。
分业务来看，存储芯片上半年实现营收13.16亿元人民币，同比增长30.8% ，银河证券预计其将保持NORFLASH全球第三的市场地位；MCU业务营收2.47亿元，同比增长41.2% ，保持较快增长；通过收购思立微进入的传感器业务上半年营收0.91亿元，结果则有些差强人意。
整体毛利率为40.56% ，较上年同期提升2.72个百分点，东北证券认为是因MCU业务毛利率较存储业务更高且增速更快而带来的收入结构变化所致。
上半年兆易创新销售费同比增长41.45% ，因员工薪酬及物流费用增加；管理费用同比增长51.47% ，因人员薪酬和专业服务费用增加；财务费用较上年同期减少0.22亿元，因汇兑收益增加所致。整体三费的费用率为8.18% ，较上年同期下降0.65个百分点。
研发投入方面，本期兆易创新投入研发费用2.21亿元，同比增长57.95% ，研发费用占到营业收入的13.34%（上年同期为11.65%），研发投入持续增加。
思立微业绩承诺或无法完成
2019年，兆易创新斥资17亿元收购思立微进入到传感器领域。据悉，思立微的主要产品为屏下指纹芯片，在国内市场份额仅次于另一家上市公司汇顶科技。上半年国内手机市场低迷，汇顶科技刚刚公布半年报净利润同比减少四成， “老二”思立微的日子同样不好过。
根据承诺，思立微需在2018年-2020年三年实现扣非净利润不低于3.21亿元人民币， 2018年、2019年思立微仅实现扣非净利润9507.19万元、9123.02万元，合计仅完成承诺业绩的58.04% ，这意味着今年思立微需要实现扣非净利润1.35亿元才能完成业绩目标。
然而兆易创新半年报显示，思立微上半年收入6780.69万元，净利润为亏损3560.08万元。兆易创新在半年报中提示， “存在思立微业绩承诺无法实现的风险” 。 2019年年报显示，因并购思立微兆易创新增加约13.09亿元商誉，一但无法完成业绩承诺就将面临商誉减值风险。