澎湃新闻|萝卜章罗生门｜信托投资者集体诉讼制度还有多远？张志胜介绍

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【编者按】一家福建的医药龙头企业实控人突然从人间蒸发，多家金融机构受此牵连，截至目前，涉案金额至少达18.84亿。经多场法庭混战，演变成一场“萝卜章”罗生门。各家机构是否有联手做局？金融机构中又是否有人内外勾结？相关各方应承担什么责任？本案诸多疑点仍困扰着投资者，而涉案机构间法律上的争议可能旷日持久。澎湃新闻多方采访，试图还原案件全貌，并呈现出在资管行业粗放经营时期的一个典型案例，以及在信托频频爆雷、司法纠纷多发之时，投资者们所面临的法律困境。今年信托开始频频爆雷。
信托业经历了多轮清理整顿后，目前共有信托公司68家，被监管当局列为高风险的有6家。信托行业受托资产总额逾20万亿元。据中国信托业协会数据，截至今年3月末，风险资产6431.03亿元，风险项目1626个，同比增幅分别高达127.20%和61.63%；行业风险率上升至3.02% ，首次突破3% 。
本案所涉及信托业务属于存量银信通道业务。对于此类存量业务，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（资管新规）第二十九规定，为减少存量风险，按照“新老划断”原则设置过渡期，过渡期设至2021年底，确保平稳过渡。
资管行业本应“卖者有责、买者自负” ，信托公司依据信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。而在卖者未能尽责，或涉嫌违法违规自融或挪用的行为之下，根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》，需要用信托公司固有资产进行赔付，不足赔付时，由投资者自担。
2019年11月14日，最高人民法院发布《全国法院民商事审判工作会议纪要》，并即时生效。这是最高人民法院出台的第九个会议纪要，而且聚焦民商事审判工作，故被称为《九民纪要》。《九民纪要》第93条首先界定了通道业务的定义。
在《九民纪要》出台后、资管新规过渡期信托业务中出现的信托案件法律纠纷，澎湃新闻采访人员就此采访了法律界的专家，就行业内最新六大法律焦点问题做出深度解读。
焦点一：资管新规发布后，信托案件纠纷呈现出怎样的新趋势？北京秀中律师事务所合伙人张志胜向澎湃新闻表示，信托纠纷问题是信托行为资产委托之本质属性决定的，只会越来越多，并不会因为新规的出台而增减：投资人将资产委托给机构管理机构，希望获取收益；而目前的整体经济形势下，信托机构很难通过资产管理实现委托资产的增值，甚至，根本无法冲销通货膨胀的资产消减影响，所以，能够保住本金就已经难能可贵了，投资者的盈利目标与机构盈利能力之间存在客观差距，纠纷在所难免。
焦点二：通道业务本身的合法性法律尚未给出明确说法。资管新规禁止了规避监管等类型的通道业务，并明确仅允许嵌套一层。在资管新规的过渡期，出台通道业务的相关司法解释是否更为紧迫？张志胜指出，虽然没有专门针对通道业务合法性问题的法律条文，但是，作为一种民事行为，通道业务应当遵守民事法律的规定，其合法性判断标准适用合同法52条以及民法总则143条关于民事法律行为有效性的规定。即将实行的民法典143条和153条关于民事法律行为不得违反法律行政法规的强制性规定，是将来判断通道业务合法性的基本标准。目前，通道业务分为两类：为规避监管的，违反了法律强制性规定，绝对无效；非规避监管的，有效。《九民纪要》规定主要是针对前一种：（资管新规）过渡期内不做无效认定，而根据实际构成的法律关系来判断认定；过渡期后认定无效。这样规定主要是金融安全系统风险考虑，通道业务规模太过庞大。因《九民纪要》不是司法解释，法院不能直接引用以判决，从这个意义上讲，确实需要司法解释，但是，考虑到过渡期已近尾声且民法典即将实行，没有必要再特地作出司法解释。