债务|时代中国上半年营收利润双双下滑千亿债务压顶目标|收入|同比减少|业务|中国|毛利率|

2020年8月17日晚，时代中国（01233.HK）交出了一份差强人意的半年期报告。报告期内， 2020年上半年，时代中国实现营业额为149.25亿元，同比减少6.4% ，归属母公司净利润15.37亿元，同比减少3.6% 。同期，合同销售额为325.66亿元，如按照时代中国全年823亿元销售目标来计算，时代中国仅完成目标的39.57% ，完成率尚未过4成。尽管时代中国管理层在业绩发布会上表现乐观，对年度销售目标充满信心，但从实际情况看来，自8月17日晚间公布半年报后，时代中国控股股价却差强人意，截至8月20日收盘，时代中国报12.42港元，下跌1.74%；而在上个月，时代中国原首席财务官黄永年桃色新闻事件也曾导致时代中国股票连挫6天。毛利毛利率下滑，上半年城市更新业务营收为0
除了营收呈现下滑之外，时代中国上半年的毛利以及毛利率也出现了较为明显的下滑，报告期内，毛利约40.22亿元，同比减少22.5%；毛利率约26.9% ，同比下降5.6个百分点，这同时也是时代中国2017年报以来的最低毛利率。半年报中指出，毛利率下降的原因主要是由于毛利率较高的产品收入确认比例较2019年同期有所下降。
谈及毛利率下滑，时代中国管理层在业绩发布会上将原因归结于今年上半年时代中国销售结转项目大部分位于毛利较低的区域，且主营收入中缺乏毛利率较高的城市更新业务，加之时代中国在广佛地区实行价格促销，也同步拉低了毛利率水平。值得一提的是，报告期内，曾经为时代中国第二大业务板块的城市更新业务今年上半年数据显示为“0” ，这也就意味着2020年上半年，时代中国城市更新业务无任何收入。
而城市更新收入曾给时代中国带来不菲的盈利，在2019年同期，时代中国该项业务收入为6.41亿元，占比为4% ，为同期第二大业务板块；2019年全年当中，其城市更新业务也占据了总营收的5.11% ，总收入为21.67亿元。对此，时代中国管理层在业绩会上解释称，城市更新收入为零，主要是因为受疫情影响，上半年城市更新项目原计划推迟进场施工，收入节点延迟，从而导致总营收和毛利率的下滑。千亿目标未完成负债达历史高位
除了营收和毛利双双下滑，城市更新收入为“0”之外，时代中国其不断上涨的债务状况以及资产负债率也令人堪忧。早在2018年，时代中国就已提出了“千亿”目标计划，两年过去了，千亿目标尚未达成，千亿负债却先压顶。财报数据显示， 2019年，时代中国负债总额首次突破千亿元，而截至2020年6月30日，时代中国负债总额达到了1371.10亿元，较2019年末的1253.94亿元增长117.17亿元，达到历史高位。根据时代中国2020年中期业绩披露，截至6月30日，时代中国计息银行贷款及其他借款(不包括应付利息)达到了587.22亿元，其中， 1年内到期的短期借款由2019年底的185.98亿元上升至241.47亿元，占比达41.1% ，较2019年末的185.98亿元增加近30% ，短债偿还压力凸显。除了短期借款外，时代中国2年内至5年内需偿还的借款也达到了338.89亿元， 5年以后需偿还的借款为6.87亿元。截至2020年6月30日，时代中国净负债率71% ，较2019年末的67.2%上升4个百分点，从2016年底的55.1%上升至2019年底的67.2% ，连续4年攀升；资产负债率87.10% ，较2019年末的77.84%上涨9个百分点。流动负债方面，截至2020年6月30日，时代中国流动负债总额达997.75亿元，比2019末的880.02亿元提高了117.55亿元。
【债务|时代中国上半年营收利润双双下滑千亿债务压顶】
在流动负债半年上涨超百亿元的同时，其流动资产净值却出现了下降，报告期内，时代中国流动资产净值501.96亿元，而2019年末这一数值为532.54亿元，下降了30.58亿元。在此情况之下，时代中国开始进行密集发债“输血” ，据公开数据统计， 2020年以来，时代中国分别发行了13.15亿元、25亿元的境内债券，票面年利率在5%—6.3%间；两笔2亿美元和3亿美元的境外优先票据，利率在6%—6.75%之间。其中， 2020年2月至3月期间，时代中国先后发行的2笔公司债券，合计38.15亿元，全部用来归还2020年到期的债务。报告期内,集团的现金及银行结存账面结余约为人民币345.32亿元,较2019年末增加17.9% ，但这对于高达1371.11亿元的总负债额来说，也仅一个零头。增速降低拿地节奏明显放缓

债务|时代中国上半年营收利润双双下滑 千亿债务压顶

债务|时代中国上半年营收利润双双下滑千亿债务压顶