第一财经|解运亮：一年内黄金走势依旧有支撑丨首席对策( 二 ) 本周黄金创年内单日最大跌幅

解运亮：从影响黄金的这些真正的决定因素，其实就是美国的实际利率来看，我们认为推动黄金价格上涨的因素没有变，所以预计黄金价格会继续上涨。那么这个时间点我们预计就是在未来一年的维度上，也就是说2020年下半年到2021年上半年，我们认为黄金都会有一个不错的表现。
第一财经：美元和黄金的关系，这本来是一个跷跷板的关系，美元你认为现在是被高估了吗？尤其是它对于很多的国际的货币来说。
（美元贬值压力没有完全消除未来走弱是大概率事件）
解运亮：由于疫情的缘故，主要央行都实施了大规模的宽松，而在这一波宽松过程中，美联储的宽松力度是最大的，它的宽松措施是最激进的。所以就是海量的美元的供给，它就会造成一个美元贬值的这样一个压力。那么疫情发生之后，美国的财政赤字出现了一个大幅的上升，所以实际上是有损于美国的国家信用的。那么从这个角度来说，美元它也有走弱的需要。当然这个基础在3月份就已经具备了，因为我们知道美国它是从4月底强行启动复工，那么在他复工的过程中，就出现了我们刚才提到的需求领先于生产这样一个特征，那么这样就造成了这样一个消费品价格的上升的压力。所以美元的通胀预期，是一个重要因素。那么另外一个因素就是6月以来美国爆发了第二轮疫情，那么这个疫情就使得在未来的1-2年之内，欧元区的经济增长比美国的经济增长要更强。实际上我们回顾历史，我们能够发现在过去的24年里，有17年美国的经济增速都是高于欧元区的，那么只有非常少数的年份，欧元区的经济增长能够超过美国，而在未来的1~2年内，我们就能够看到欧元区的经济增长是强于美国的，那么这个就能够非常有力的提振欧元，那么同时它也会造成美元的贬值压力。所以我们是认为美元的贬值压力实际上到现在还没有完全消除，未来美元大概率仍然会继续走弱。
第一财经：我们再来看一下国内的宏观经济的情况，统计局刚刚公布的数据，消费降幅继续收窄，怎么来看下半年消费对于整体经济的拉动的作用？
（三大亮点支撑消费回升拉动经济增长）
解运亮：今年消费我们有三个最突出的亮点，第一个亮点就是房地产以及房地产的后周期，那么这里边其实主要指的是装饰、装潢、家电、家居这些板块。实际上从数据上看的话，我们已经能够看到房地产的竣工数据出现一个明显的上涨，那么房地产竣工的上升它就会带来后周期。那么第二个亮点是汽车，汽车我们是从数据上能看到5月份汽车的这样一个销售增速实现了转正，这个可以说是超出主流经济学家的这样一个预期的。那么疫情发生之后，我们发现全国主要的大城市，包括北京、上海、西安、郑州这些大城市，地铁的客流量数据始终是低于去年同期的。与此同时交通拥堵指数是超过去年的，这就反映了开车出行的偏好是上升的。意味着只要说疫情，大家对疫情的担忧因素仍然在，那么我们汽车的销售数据就存在非常强的支撑。那么第三个亮点就是我们旅游以及文化娱乐这些消费。因为随着我们经济的这样一个进一步开放，各项经济活动进一步恢复正常，那么旅游活动旅游的消费也会重新那么恢复正常，以及随着这些院线的这样一个逐步开放，包括电影在内的这些文化娱乐，它的消费也会逐渐的恢复到正常，所以这是下半年另外的一个亮点所在。
第一财经：在这个基础上，我们看到今年上半年的不论是企业还是居民的杠杆率，其实都有一个比较明显的上升。尤其是我们看到居民的长期的贷款，上半年明显提高了，长期贷款的提高肯定有一部分很重要是房地产消费的原因，您觉得在这种疫情时代之下，这样去投资这种重资产，怎么来看它的风险？
（坚持“房住不炒”原则谨慎配置重资产）