港股挖掘机|虎牙将享受直播龙头股估值溢价，用精品内容抢占流量竞争制高点营收同比增长34%

营收同比增长34% ，净利润同比增长106% ，总MAU同比增长17.1%......虎牙(HUYA.US)在今年Q2季度出色的经营表现终被亮眼的业绩所验证。
近年来，随着虎牙在业务上拓宽场景运营渠道、实现收入结构合理化以及加速多元布局，公司的投入产出比效能已经有了显著增强。
如今，经营水平的不断提高以及业绩的持续攀升，赋予了虎牙以更高的价值，让公司的估值有了进一步提升的空间。
核心业务稳健增长收入结构趋于多元化
今年Q2季度，虎牙在营收、利润及活跃用户数等直观数据上表现均创下历史新高，超出了行业的预期。
智通财经APP了解到， 8月11日，虎牙公布其今年第二季度财报。财报显示，虎牙当期总收入达到26.97亿元，同比增长34.2% 。其中直播收入25.65亿元，同比增长33.5%;广告及其他业务收入1.32亿元，同比增长48.6% 。这已是自IPO以来连续9个季度超出管理层预期。
利润方面，在Non-GAAP下，虎牙实现连续第11个季度盈利，当期净利润3.51亿元，同比增长106% 。

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之所以虎牙能实现营收利润双丰收，与其巨大的直播平台用户增量不无关系。
财报数据显示，截至今年Q2季度，虎牙总MAU已达到了1.68亿，同比增幅达到17.1% ，其中移动端MAU达到7560万，同比增长35.2%;平均付费用户数量达到620万人，较去年同期增长26.5%;移动端次月留存率超过70% 。

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用户数据巨量增长，是此次虎牙Q2财报中的一大亮点。
在Q1财季，虎牙的总MAU为1.51亿，也就意味着在今年第二季度，虎牙单季提升MAU达到1700万。
此外，虎牙用户量增长的同时，用户粘性也在持续提高。在本季度，虎牙付费用户达到620万，移动端次月留存率超过70% 。可见，在当前直播行业步入存量市场，各大平台用户增长趋缓的行业背景下，虎牙的优质用户增量依然可观。
在用户驱动的互联网商业逻辑体系下，高用户增长即代表了未来高成长性，而大量优质流量带来的平台成长性，正是虎牙内在价值的集中体现。而这一内在价值也得到了国内互联网广告市场的进一步认可。
虎牙披露的广告业务业绩是此次财报的另一大亮点。今年以来，该业务抵抗周期影响实现了稳定增长。数据显示，公司当季广告及其他业务收入达到1.3亿元，同比大幅增长48.6% 。
取得这一业绩的重要原因便在于市场认可了平台的流量优势。近年来，虎牙进行了包括电竞市场渗透、内容多样化和技术升级等在内的重点策略执行，在增进了平台用户活跃度的同时，也提高了广告投放的精准度。目前这些策略则被广告业务高速增长的业绩充分验证。
值得一提的是，目前广告业务的收入增速已连续2个季度超过直播业务收入增速，说明公司盈利结构优化正步入正轨。
随着今后更多广告商对虎牙品牌的认可加深，公司广告业务的发展规模还将进一步提高，这也将在一定程度上有效提升公司毛利，利好后续发展。
从此次财报中不难看出，虎牙的变现规模正在日益增大，财务数据及运营数据则从侧面验证了其强有力的投入产出比效能。而在虎牙对优质内容的持续投入下，其边际效应还将进一步凸显。
用优质内容打造竞争壁垒
随着游戏直播行业的不断洗牌，目前行业已形成了“双雄并存”的格局。但从2019年开始，快手、抖音相继入局、B站加大投入力度，国内直播行业开始进入到一个新的竞争阶段。
不过，从当前游戏直播行业的头部公司用户增长情况来看，处在泛娱乐赛道的B站、抖音入局，并未显著改变行业格局，反而为行业带来了更多流量和用户关注度。