猫财经|短期内难见利润，“疫苗第一股”康希诺：新冠疫苗研发进度领先( 二 ) 资本市场对于新冠疫苗的期待

当新冠疫情带来的需求逐步回落乃至消失，真正决定企业长远收入的将是常规非免疫类疫苗，也就是所谓的二类疫苗。
目前已经上市的产品仅有埃博拉病毒疫苗，在2014年7月10日在国内获批上市，是全球首个获批的埃博拉病毒疫苗。而创新药巨头默克研发的埃博拉疫苗rVSV-EBOV在2019年才获批上市。
【猫财经|短期内难见利润，“疫苗第一股”康希诺：新冠疫苗研发进度领先】除了新冠疫苗之外，康希诺的在研疫苗还包括脑膜炎球菌结合疫苗MCV2和MCV4；婴幼儿用DTcP、CTcP加强疫苗、PBPV、PCV13i和结核病加强疫苗。其中脑膜炎球菌结合疫苗MCV2和MCV4已经提交了新药上市申请，是康希诺有望最先上市的疫苗。

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据国元证券的医药分析师，康希诺的4价流脑结合疫苗MCV4将是中国首个4价流脑结合疫苗，短期内公司的产品缺乏竞品。相较于目前的4价多糖疫苗，康希诺的4价结合疫苗能够将适用人群扩大至3月龄儿童，具有较大的竞争优势。
而康希诺的另一个新品疫苗， 2价流脑结合疫苗在市面上已有竞品，目前博雅生物（300294.SZ）的子公司罗益生物在2价流脑结合疫苗市场的市占率为76.7% 。
2019年，全国2价流脑结合疫苗合计签发量为791万支，货值约为9亿元。康希诺的两个新品疫苗将互为竞品争夺流脑结合疫苗的市场，本身市场空间仅为9亿元，且已经有地位较为稳固的龙头企业存在，康希诺的流脑结合疫苗市场空间十分有限。
将投资7.5亿建设生产线，疫苗仍需持续研发投入
由于大部分产品仍未完成临床试验获得注册资格，在短期内，康熙诺仍将面临缺乏收入且需要继续进行大量资本投入的现状。
2019年3月港股上市，已经募集了11.22亿元，本次在科创板又计划募集资金10亿元，其中5.5亿元将用于建设生产基地， 5000万用于建设疫苗追溯、冷链物流体系及信息系统。

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除此之外，大量的在研疫苗还需要康希诺进行持续的研发投入。据国金证券统计，康希诺是国内疫苗企业中研发/技术人员占比最高的企业。据招股书，康希诺共有研发人员133人，质检人员81人，共占公司总人数的50% 。而未来3年内，康希诺预计还将投入9~12亿元进行研发。

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短期内难见利润，还需要继续进行数十亿元的研发、生产投入，难怪大量的投资者不敢轻易持有这支“疫苗第一股” 。或许，长期的收益，还是属于真正的价值投资者。