中国基金报|100万亿资管大消息：影响有多大？整改进度如何？( 二 ) （

机构预计部分领域整改会提速
在资管新规延期后，资管行业也非常关心当前存量业务规范整改的进度如何，对资管机构发展的影响到底有多大。
光大证券研报统计显示，截至2020年5月末，资管产品资产总量90.1万亿元，净值型产品募集资金余额占比较年初提升4.9个百分点至60.3% 。同时，负债杠杆率回落至107.7%、非标债权规模同比下降7.6% 。资管业务实现了平稳有序转型、整体风险持续收敛。但以当前进度，在2020年底原定资管新规过渡期结束时，完全实现存量资产转化及风险出清并不现实。
该机构还分析，除新冠疫情影响外，资管新规延期具有四方面必要性：一是维护金融机构单体稳定，防范流动性风险；二是保持金融市场稳定，防止资产集中抛售；三是从存量风险化解角度，需要给予母行更长时间；四是从鼓励新机构发行新产品角度，对于理财子公司新兴事物需要予以适当的时间进行相应安排。
虽然资管新规延期1年，为银行、理财子公司、基金子公司等各类资管机构的整改预留了“时间窗口” ，但过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整。多家机构认为，预计未来银行和理财子公司的净值化转型、非标的整改还可能继续提速。
兴业证券经济与金融研究院认为， “延期1年”+“一行一策”解决后过渡期阶段遗留问题的方案基本符合市场预期。我们预计今年下半年，无论是理财子的管理规模或大型银行的净值化转型进度，都会有加速的过程。
海通证券研究所也分析，资管新规过渡期延长符合预期，利好存量产品处置，但延期时间仅1年并非无限制往后拖，存量非标仍面临整改压力，非标规模将逐渐萎缩。
而以非标为主要投资方向的基金子公司，也亟待加快推进业务的快速转型。
招商财富表示，接下来，公司将以本次过渡期延期为契机，继续积极推动后续整改：一是结合公司存量待整改产品情况，调整整改计划，认真制定整改台账清单，严格按照监管机构的要求及时反馈和推进整改进程。二是在整改过程中要妥善处置好合规整改与防控风险的关系，科学制定整改计划，保护好投资者合法权益，稳妥处置产品存量资产，避免产生处置风险的风险。三是珍惜监管为整改工作创造的良好政策环境，积极争取早整改、早转型，通过存量产品的规范整改，带动业务的转型升级。
受到最强监管的基金子公司，在去通道、降杠杆的监管导向下，到期通道类业务逐渐退出市场，而通过补充资本金，也为子公司未来发展打下了扎实基础，子公司也在积极谋求向主动业务转型。
招商财富表示，从基金子公司情况看， 2016年以来，就按照监管部门的要求， “破刚兑、降杠杆、去通道” ，规范影子银行业务，实际上存量业务的规范、转型发展的探索已经进行了近4年，整改对公司发展的影响基本在可控范围内。
针对下一步的业务发展方向，招商财富表示，近4年转型发展以来，公司积极践行监管部门倡导的主动管理方向，坚持“多元投资、主动管理”的战略，新增业务基本实现以主动管理为主的格局。下一步，公司将在监管部门的指导下，坚守服务实体经济、服务居民财富管理需求，积极探索私募股权、FOF/MOM等主动管理业务，进一步提升投资研究能力、产品创设能力、资产获取能力、运营能力和合规风控能力，在招商集团规范稳健的发展理念下不断转型升级。
而针对资管新规延期的深远影响，兴业研究公司宏观研究部也整体评价称，综合考虑新冠肺炎疫情的影响，以及此前金融机构的整改进度，适当对《资管新规》延长1年的过渡期将有利于更好联系实际情况，夯实资管转型进程、稳妥有序落实《资管新规》的框架和理念，避免对于金融市场的潜在负面影响。