苹果|活在平行宇宙的苹果( 二 ) 财报

文章图片
由于苹果本季度各条产品线均有相当的增长，使苹果业绩过于倚赖 iPhone 的问题，继续得到改善。由于智能手机市已经饱和，但 iPhone 占苹果整体营收的比例巨大（最高接近 70%），导致苹果整体绩也同时放缓。但是，本季度 iPhone 占整体份额急降至 44.3%，跌至 2012 年以来的新低点，这也使苹果的财务结构变得更合理，也多了新的营收手段。
除此之外，iPhone 的业绩同样超出预计。虽然 iPhone 营收仅同比增长 1.6%，另根据 Counterpoint 的统计，本季度 iPhone 合计售出 3,750 万台，同比轻微增加了 3% 。增幅虽然不算很多，但 2020 年第二季度全球手机出货量下跌逾 20%，著名苹果分析师郭明錤更预测 iPhone 出货量会急跌 20-25% 。所以 iPhone 还能实现轻微增长，已经十分难得。

文章图片
注意：iPhone 在 2019 年及以后的平均售价，均通过第三方机构 Counterpoint 的 iPhone 出货量量数据推算。
不过，iPhone 在本季度能实现同比增长，很大程度上是因为 iPhone Xs 销量不佳所致。2019 年 iPhone 营收连续 4 个季度下跌，2019Q3 同比更跌了 13.1% 。尽管本季营收回升，但仍然比 2018 年少 11.6%（上图）。所以这季的升幅，其实并不代表 iPhone 销量有突破性增长。
此外，很多人认为廉价的 iPhone SE 2，是本季度 iPhone 同比上升的最大功臣，但由于 iPhone SE 2 售价要便宜，所以有人担心会否影响苹果的盈利能力。可是在财报里可见，其毛利率反而由去年同期的 37.6% 上升 38%；笔者也通过 Counterpoint 的数据，估算本季 iPhone 的平均售价约 704 美元，比去年同期的 713 美元，仅仅微跌 1.3% 。可见 iPhone 的低价策略，并没有使苹果少赚了。
中国市场并没想像中的重要
华尔街对苹果财报的另一个关注点，是中国市场。新冠在三月开始在全球肆虐，这次轮到欧美经济受严重影响。相反，这季度中国的疫情开始受控，政府开始重启经济，不少人因而把中国视为在疫情下推动全球经济的火车头。因此，苹果在大中华地区的销售额，将会决定了本季度的业绩。
去季度由于中国的疫情的关系，苹果在大中华地区录得营收同比倒退 7.3% 的记录，但本季度苹果在大中华地区的营收，终于再次重拾升轨，营收为 93.29 亿美元，同比增长 1.72 亿美元 (+1.9%) 。CCSInsight 分析师在推特表示，为什么三星和苹果的业绩会相差巨大，就是因为三星失掉中国市场，但苹却能在中国重启经济里受惠。
这个说法看起来十分合理，但其实完全不正确。

文章图片
讽刺的是，大中华地区对苹果的重要性，并没有因为疫情而变得更重要，反而变得更小。从上图可以，苹果在大中华地区增幅，竟然是全球最低的！这里就引伸出两个很诡异的问题：
第一，为什么苹果在疫情相对严重的欧美地区，反而不寻常地录得惊人的增长？
第二，为什么苹果无法在已重启经济的大中华地区，取得同样良好的业绩？
首先是第一点。先前我们就提到，这可能由于疫情导致用户必须在家办公或学习，增加了购新设备的求。但除此之外还有各种可能的原因，包括欧美地区的封城政策，其实并没有长时间实行，欧美地区居民也不愿意老是呆在家中，仍继续外出购物、刺激经济。

文章图片