7月30日 ， 美联储公布了7月FOMC议息会议决议 。 美联储宣布维持利率在0~0.25%不变 ， 并承诺将使用“所有工具”支持经济 。 除此以外 ， QE购买保持“当前速度” ， 即每月购买800亿美元国债及400亿美元MBS 。 整体来看 ， 维持零利率、不调整前瞻指引与资产购买速度不变均符合市场预期 。 美联储立场宽松支持美元继续处于弱势及资金回流新兴市场 。
（二）流动性观察：宏观资金面平稳 ， 两市成交先升后降
7月27日至7月31日央行公开市场总投放2100亿 ， 到期1100,亿 ， 累计净投放金额为1000亿 。 整体而言资金面维持平稳 ， DR007周五收报2.2367% ， 周度上行13个基点 。 由于市场情绪影响 ， 利率债一级市场招标整体一般 。 二级市场方面 ， 上周由于中美摩擦避险需求升温、摊余成本法债基密集入场等原因 ， 10年期国债下行9个基点；但本周由于中美摩擦影响减弱 ， 工业企业利润数据强于市场预期 ， 叠加上周利率债止盈盘的打压 ， 10年期国债周五收报2.9664% ， 周度上行11个基点 。 与此同时 ， 7年期AA-中债企业债周五收报6.8313% ， 周度上行0.4个基点 。
7月27日至7月31日 ， 两市成交金额先降后升 。 市场在周一周二降温后 ， 在周三到周五交投重新活跃 ， 两市成交额连续三个交易日突破万亿 ， 百股涨停再现 。 北上资金单周净流出19.0亿 ， 实现了连续三周净流出 ， 但单周净流出金额收窄228.5亿 。 市场多空博弈激烈 ， 两市成交占比前五行业分别为医药生物、电子、非银金融、计算机和化工 。 730政治局会议强调了政策对生物制药板块的支持 ， 沃森生物、智飞生物、复星医药的标的表现较好 。 除此以外 ， 近期新冠疫苗即将落地使得市场对疫苗制造各个环节的标的进行炒作 ， 冷链环节标的表现强势 。 在两个逻辑驱动下 ， 资金大幅流入医药生物板块 。 苹果公布财报超预期 ， 且大中华地区二季度贡献较高使得市场对于消费电子的风险偏好提升 ， 加上730会议强调政策对半导体产业的支持 ， 资金大幅流入电子行业 。 下个月10日是券商月报日 ， 本月由于市场成交活跃 ， 多日突破万亿 ， 市场预期券商月报表现亮眼 ， 提前博弈券商月报行情 。
（三）政策观察：政治局会议布局远景经济 ， 资管新规延期
2020年7月30日 ， 中央政治局会议对经济发展、国际国内形势的认识、货币政策和财政政策未来走向都做出了安排和判断 。 首先 ， 我们认为更加灵活适度的稳健的货币政策有望延续 ， 但社会增速或将放缓 。 我们在上周周报中就指出2020年下半年货币政策将进入常态化 ， 下半年社会融资规模大约为10万亿左右 ， 与2019年下半年持平 。 从货币政策的表述来看 ， 精准导向更为重要 ， 更加强调“推动综合融资成本明显下降” 。 第二 ， 在疫情常态化防控的情况下 ， 新冠疫苗、检测和其他医疗设备等医疗领域将进一步获得政策的支持 。 第三 ， 国内大循环和国内国外双循环是本次会议的提法 ， 这意味着自主可控、补短板等领域构建完整的经济闭环是当前中国经济的发力点 。 第四 ， 房主不炒和深化改革仍然保持了定力 。
为了支持中国经济复苏 ， 原定于2020年到期的资管新规延期一年 。 这对资本市场来说是较大的利好 。 我们认为资管新规的延期为无法完成的整改工作提供了时间 ， 但这并不意味着可以通过表外业务持续加杠杆 。 从政策层面上来看 ， 支持经济复苏的政策和资管新规延期都有利于股票市场的延续 。
（四）行业比较：钴价上涨院线开放 ， A股上行估值提升

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