股市|张红雷：价值投资？那其实就是在瞎扯淡。( 二 ) 股市

第二点，美国的股市，主要是由机构来主导的，而我们中国的股市，散户数量要超过机构投资者，主要是由散户来主导的。我们知道，散户的优势是资金体量小，灵活度高，追求快钱。他们跟本不怎么关注基本面变化，行情一旦来了，就利用优势，赚一票钱，行情一旦有结束的征兆，就会立即撤出，这会加剧资本市场的震荡。而相对于机构投资者而言。
机构投资者掌握着大量的资金，资金规模庞大，灵活性就会降低。大体量的资金，要想提高仓位进行布局，那可不是一天两天就能够做到的，尤其是对于资金量很小的散户投资者，可千万不能经常以自己的思考方式去思考机构投资者的操作思路。要知道，大体量的资金跟小体量的资金运作方式是完全不同的，仅仅大规模买入提升仓位进行布局来说，那可不是跟小资金一样，一敲键盘说买就买进去了，说卖一敲键盘就卖出去了。那是需要很长的时间才能买完的，尤其是资金规模在几十亿，上百亿的那种资金体量，对于一些交易量不是很活跃的股票来说，想要全部买入，那是需要好几个月才能买好呢。为什么我们经常会看到一些股票在低位会进行剧烈震荡，走出各种各样的技术图形，其实那就是机构投资者在经历一个底部吸筹的过程，毕竟股价震荡不剧烈的话，怎么能够提高交易量，抢到低价筹码。而且这个过程中还必须拿出一部分资金来控盘，不能让股价大幅上涨大幅下跌。而且对于机构投资者，资金体量庞大，每一次的买入卖出，那都是有很高的成本的。正是因为这种特性，所以一般都是以长线投资为主，除了在吸筹以及套现阶段，一般是不会让股价大幅波动，所以我们看到凡是机构抱团的股票，从长时间的维度来看一直是走牛的状态。而美股正是因为是机构来主导的市场，所以才能够形成长期牛市。而且机构投资者都有一个共同点，那就是以稳为主。前面也说了，机构投资者资金体量庞大，交易时间很长，成本巨大，这就让机构投资者的每一次投资决策不得不以稳为前提，作为最主要的决策依据，所以我们看到，在美股市场一些企业基本面能够在未来几年保持持续盈利，行业景气度保持稳中向好的领域经常会出现大牛股，成为资金扎堆的地方。像知名的苹果公司，微软，万事达，可口可乐，保洁等国际巨头，正是因为他们的基本面变化非常稳定，并且能够做到持续稳定，所以这些企业会被美股市场的机构投资者青睐，从而走出长期的大牛市。
美国的经济发展阶段决定价值投资
第二大决定美股能够长期走牛的因素就是跟美国的经济发展阶段高度相关，那就是美国的经济是典型的由创新来驱动的。我们现在经历的发展阶段其实美国也是经历过的，现在不要看美国怎么怎么样，美国也是经历过我们现在这种转型阵痛的。其实，不但是美国，或者是我们中国。不管是那个经济体，当经济体内的市场处于饱和状态的时候，就只有转变经济发展方式，将经济的发展模式由要素驱动向创新驱动去转变，因为在已经饱和的市场中，除了创新之外，几乎没有什么很好的方式能够一次又一次的打开市场需求。为经济发展提供助力。
美国的硅谷，或者是以一些国际巨头公司为代表的公司，像苹果，微软，亚马逊，惠普， IBM ，英特尔，脸书，辉瑞，思科。等等，这些都是在各自领域积累了大量的研发实力以及雄厚的技术储备。所以他们能够成为国际巨头。尤其是硅谷的创新氛围，硅谷可是被誉为世界创新的摇篮。即使是我们中国现在的很多创新源头也都是从硅谷引进的，像现在国内知名的科技公司，百度，阿里巴巴，腾讯，搜狐，小米等等，这些企业的创始人几乎都是直接或者间接受到了美国科技创新所带的影响。也正是美国拥有众多的科技实力，能够支持一次又一次的创新，才给美国经济发展提供了充足的动力。也正是因为这些企业积累的大量的创新实力，才能够让他们的经营保持长期的平稳发展，从而为他们的长期走牛奠定基础。
并且，即使我们仅仅以美股的三大指数之一标普500为例，过去十年间，标普500指数涨幅达到了200% ，剔除熊市因素，年均能够平稳增长20%以上。以复合收益率来计算的话，过去十年间，标普500的年均复合收益率能够达到10% 。这期间，即使美股出现熊市，但短期之内都能够快速拉升起来。从长周期角度来看，美股一直就是处于牛市当中。十年了这种情况就没有被改变过，很多的经济学家判断，美股即使崩盘一百次，牛市也不会结束，从这里也能够看出美国股市的韧性，这一点也是因为美国的国情决定的（当然这里说的国情是什么意思相信大家都懂）。这样的情况是A股能达到的吗？我们的A股十年前什么位置，现在又是什么位置。而且我们的A股从来就是，牛市一来，一根直线就上去了，牛市一结束，一根直线又回来了，跟本就没有平稳那一说。尤其是个股方面，除了那几个一只手可以数的过来的核心资产，其他股票一直是在暴涨暴跌中度过的，这也是由散户主导的市场特色。