股票|股市到底能不能预测？｜巴伦书摘( 三 ) |中年|低薪|

已故的美国麻省理工学院经济学家、1970 年诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森曾经说过，如果股市是可以预测的，那么大家早就是亿万富翁了。股市上涨的时候，买入可以赚；下跌的时候，卖空也可以赚。因此，如果能够准确预测股市的话，每天都可以赚钱。
我们通过一个很简单的计算，就可以证明没有人能够持续性地准确预测股市。假如某人能够持续性地准确预测股市的走向，他每天可以赚 0.5% ，如果他投资 10 万元到股市，一年按 250 个交易日计算， 10 年之后，这 10 万元的投资就会变成 260 亿元。这样的人从来没有出现过，也永远不可能出现。
对于那些在电视上指着各种 K 线、均线预测大盘或者个股股价走向的股市“牛人” ，只需要问他们一个问题：你赚了多少钱？他们要是能够预测股市，早就是亿万富翁了，早实现财富自由了，还用得着每天在电视上分析股票，赚这个辛苦钱？有时候有学生问我怎么看股市，我说别问我股市的走向，如果我能预测股市走向，我就不会在这里上课，赚这个辛苦钱了，早就到加勒比海岛度假去了。
现在微信上有很多“荐股群”“股票交流群” ，可以说这些“荐股群”“股票交流群”几乎都是骗子。媒体上有很多这样的报道，某人被拉入“荐股群” ，上当之后才发现除了自己，群里的其他人全是托儿。
“股神”巴菲特也没有预测股市的能力
2018 年，中国有大量的基金清盘。 2018 年的前 7 个月中，共同基金已有 213 只清盘，私募基金则有 1 092 只清盘。
基金清盘是指将基金资产全部卖掉，变成现金，然后将所得资金分给基金份额持有人。清盘的原因很多，但主要原因之一是基金不赚钱，甚至亏损。例如，我创办一只基金，总共 1 亿份，每份 1 元，也就是总共募集了 1 亿元，然后拿去投资股市。我拿着募集的资金买了 A 股的股票，结果亏损了，现在每份基金只值 0.75 元。这时我决定清盘，也就是把我手里的股票全部卖掉，变成现金，然后分给大家，你买了 10 万份，购买的时候是 10 万元，而现在只有 7.5 万元了，亏了 2.5 万元。
这么多的基金清盘说明什么问题？说明这些基金都没赚钱。基金清盘和效率市场假说有什么关系呢？
股市到底是不是效率市场
效率市场假说到底对不对，或者说股市到底有没有规律性、是不是可以预测的呢？对于这个问题，经济学家已经做了大量的研究。他们的结论是，总体来说股市是效率市场，也就是说，总体来说股市是不可预测的。
检验股市是否是效率市场的一个简单而有效的方法是，看基金经理的业绩是否跑过大盘。假如 2018 年上海证券交易所的大盘指数上涨了 10% ，我们可以看看基金经理管理的基金的涨幅是否超过 10% 。基金经理是从事投资的专门人才，如果他们真能预测股市的走向，他们就会在股市下跌前卖掉股票，而在股市上涨前买进股票；而且，他们也应该具有选择牛股的能力，即能够选出那些能够跑赢大盘的股票。这样，因为他们避免了股市下跌时候的损失，在他们的管理下，基金的业绩就应该比大盘好。
然而，经济学家做出的大量研究发现，不管是在哪个国家，总体来说，共同基金经理很少能够持久性地跑赢大盘。偶尔有人跑过大盘，也基本上是因为运气好。这说明即便是专门从事股市投资的基金经理也没有预测股市的能力。既然没有人能够总是准确预测股市的走向，股市就是不可预测的。
华尔街的大师们也亏损
华尔街的投资大师们也常有亏损的时候。 2011 年，约翰·保尔森等对冲基金大师就遭受了巨额亏损。在 2008 年金融危机中，保尔森曾以大规模卖空而获利数十亿美元，也因此在全球声名大噪。然而，在 2011 年，保尔森数次遭受巨亏。例如， 2011 年年初，他以大约 10 亿美元买入 2 500 万股惠普的股票，平均每股买入价格 44.7 美元。 2011 年 8 月 19 日，惠普宣布考虑放弃智能手机与平板电脑业务后，股价暴跌到 23.6 美元，保尔森账面损失可能高达 5 亿美元。