股票|股市到底能不能预测？｜巴伦书摘( 二 ) |中年|低薪|

有人说，这是因为这些股票的业绩不好，可问题是这些股票的业绩不好大家早就知道，又不是突然宣布的。作为一个投资者，我们一定要冷静，公司发布坏消息的时候不要急于抛售，发布好消息的时候也不要急于买进。
什么是效率市场
上市公司经常会公布重大事件，对于这种重大事件，如果股票的价格像小猪一样反应迟钝、没有变化的话，或者本来什么事情也没发生，可是股市莫名其妙地暴涨暴跌，我们就把这个市场叫作非效率市场。效率市场就是当股市发生好的或者不好的重大事件时，股票价格会迅速而且充分地做出反应，即股票价格会迅速地上涨或者下跌。一个是要迅速反应，不能像前面说的那个小猪一样反应迟钝；一个是要充分反应，就是股市上涨或者下跌的幅度要与信息的重大程度一致，既不能反应不足，也不能反应过度。这个理论就是效率市场假说。
效率市场假说是现代金融学核心理论，是美国芝加哥大学的尤金·法玛在 1970 年提出来的。 2013 年法玛因为这个理论而获得了诺贝尔经济学奖。作为一个获得诺贝尔经济学奖的理论，效率市场假说还有其他内容。其中，很重要的一个内容就是关于股市是不是可以预测的这个问题。
股市是不可预测的
股市每天都在变化，要么上涨，要么下跌。大家有没有想过这个问题：为什么股票价格每天都在涨跌？推动股价不停变化的力量是什么？
股市是由新闻推动的，即推动股票价格不停变化的力量是新闻。例如，2018 年 8 月 9 日晚上，有报道说工商银行与农业银行上海分行的首套住房抵押贷款利率从 95 折调整到 9 折， 8 月 10 日开盘后房地产股票大涨。
股市是新闻推动的，而新闻的本质特点就是它是无法预测的。如果新闻是可以预测的，它也就不是新闻了。要么新闻发生的时间、地点是人们无法事先知道的，要么它的内容是人们无法事先知道的，要么它发生的时间、地点、内容都是人们无法事先知道的。例如，按惯例，中国国家统计局会在每月 9 日上午发布上月的 CPI 等经济数据，虽然我们知道国家统计局发布 CPI 这一新闻的时间与地点，但是，国家统计局在新闻发布会上发布的具体内容事先是没有人知道的，没有人事先就准确地知道 CPI 到底是多少。
如果事先有人知道了，很可能是统计局有人违法，泄密了。一些外国投资银行曾经非常准确地预测出中国的宏观经济数据。 2010 年 6 月，外国媒体公布的中国宏观经济预测数据与国家统计局的数据居然一模一样，难道外国投资银行真的拥有非同寻常的预测能力吗？北京西城区检察院对此进行了调查，结果是国家统计局的孙振与中国人民银行的伍超明两人将经济数据故意泄露给了外国媒体。这些泄密的人被抓以后，外国投资银行对中国经济数据的预测基本上也是瞎蒙了。
既然股市的波动与股价的涨跌是由新闻推动的，而新闻本质上是不可预测的，股市也就是不可预测的。
为什么说股市无法预测
股市是可以预测的这种说法本身其实是自相矛盾的，为什么呢？举例来说，假如今天是 2019 年 6 月 3 日，我预测工商银行的股票在 2019年 10 月 1 日将从现在的每股 5 元上涨到每股 12 元，我会怎么做？我当然今天就会购买工商银行的股票，钱不够就借钱买，有多少买多少。而且，既然我能够预测，别人也能够预测，别人也会买工商银行的股票。结果，工商银行股票的价格会怎么样？当然是 6 月 3 日就会开始上涨，而不会等到 10 月1 日才上涨。
但很多人仍然相信股市是可以预测的，特别是股市分析师们。股市分析师们都强烈反对效率市场假说，他们相信股市是可以预测的。股市分析师的工作就是预测股市，如果效率市场假说是对的，他们就都得下岗，都得另谋生路。