第一财经|中国版集体诉讼启航，“康美们”迎投资者索赔大时代随后

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新证券法实施
中国版集体诉讼启航， “康美们”迎投资者索赔大时代
第一财经·2020-08-02 21:27 听新闻
【第一财经|中国版集体诉讼启航，“康美们”迎投资者索赔大时代】作者：杜卿卿 ? 袁子懿责编：黄向东
从修法到实践，酝酿多年的中国版集体诉讼正式启动。
7月31日，最高人民法院发布《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》（下称《规定》），这意味着新《证券法》对证券代表人诉讼制度的规定有了实际操作层面的细则，终于可以大范围推开实践。
根据中证中小投资者服务中心（下称“投服中心”）特别代表人诉讼筛选标准，典型重大、社会影响恶劣的案件，将有望率先试水中国版集体诉讼。
有业内人士预计，康美药业（现为“ST康美” ， 600518.SH）等重大财务造假公司或将成为首批投资者集体诉讼索赔对象。理由是，这些案件不仅造假行为恶劣、对投资者权益侵害较重，且市场关注度高、被监管层多次点名。值得一提的是，据康美药业披露， 2019年底公司已经有未决诉讼金额超过5亿元。
清华大学法学教授汤欣对第一财经表示，《规定》基本符合预期，新《证券法》第95条规定作为大法的规定较为抽象，需要一个司法解释来落地。
“此次《规定》做出的安排，较为及时、有效地落实了新《证券法》第95条的规定，也吸取了前期上海、深圳、南京等地方法院的探索。 ”北京大学法学院郭雳教授对第一财经采访人员表示，近期政治局会议、最高法、金融委以及证监会年中工作会议的要求，在打击违法、保护投资者权益方面高度呼应。
不过，也有法学专家提出，《规定》旨在推动中国版集体诉讼落到实处，但在诉讼发动方面依然有待改进。 “中国版证券集体诉讼的发动权主要在投保机构。目前投服中心对案件挑挑选选的做法，不符合公平保护投资者的要求。 ”北京大学法学教授彭冰8月1日撰文表示，投服中心的四条“筛选标准”值得商榷。
多举措破“顶格60万”困局
在今年“5·15”投资者保护日前夜，证监会宣布对康美药业作出处罚并宣布禁入决定，公司被处以60万元顶格罚款。另外，证监会已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。
康美药业虚增收入275亿，总计虚增货币资金886亿，违法行为恶劣。但是针对这样的公司，证监会按照修改前的证券法进行处罚，也只能开出“顶格60万”的罚单，这对猖獗的违法者而言，几乎毫无震慑力。类似处罚案例不胜枚举，违法成本过低多年来一直是A股市场饱受诟病的一个顽疾。
不过，伴随新《证券法》实施，违法处罚金额大幅提高，同时中国版集体诉讼成功破题，市场主体违法成本有望大幅提升，法律威慑力超过以往。
7月30日，证监会在年中工作会议暨警示教育大会上再次表示，将落实“零容忍”要求，严厉打击资本市场违法犯罪行为。
“落实工作部署，持续加大对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法犯罪案件的打击力度，推动建立打击资本市场违法活动协调机制，推动构建行政执法、民事追偿和刑事惩戒相互衔接、互相支持的立体、有机体系。 ”证监会称，要抓好证券集体诉讼制度落地实施。此外，证监会还将加强监管能力建设，完善投资者保护机制，加快制定欺诈发行责令回购办法等。
7月31日，最高法发布《规定》，对传统加入制的普通代表人诉讼和声明退出制的特别代表人诉讼，从立案登记、先行审查、代表人选定等重要环节作出系统规定。