智通财经|安德利果汁(02218)能否翻身？，A+H目标兑现( 二 ) 7月30日晚间

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智通财经APP观察到， 2015年至2019年，安德利果汁实现营业收入分别为8.18亿元、8.75亿元、9.01亿元、10.68亿元和8.38亿元;实现归属于母公司所有者的净利润分别为8247.77万元、1.23亿元、8642.52万元、1.37亿元和1.69亿元。
2016年至2019年，安德利果汁营业收入同比分别增长7.00%、2.95%、18.48%和-21.49%;归属于母公司所有者的净利润同比分别增长49.00%、-29.67%、58.91%和23.25% 。

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安德利果汁在2019年年报中称，营业收入的下跌主要是受中美贸易摩擦及上年度美国客户基于加征关税的预期增大采购量的影响，销售数量相比2018年出现下降，虽然果汁销售价格较2018年有小幅上涨，但销售数量下降幅度大于销售价格上涨的幅度，导致营业收入出现下降。
2018年部分客户为了在美国增收关税之前抢订单，可以看到公司整体的销售毛利率出现明显下滑。不过， 2019年国内因为浓缩果汁产能下滑，对于整体市场而言，使得产品单价提升，安德利果汁的销售毛利率有所增长，从2018年的27.26%增长至31.53% ，且在销售、行政费用控制得当的情况下，净利率从2018年的12.86%增至20.2% ，盈利能力反而有了一定程度提升。

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但是由此也可以看到，安德利果汁的业绩具有较大的国际贸易风险， 2019年销售占比最大的地区是中国，其次是亚洲其他地区和欧洲，而因为贸易政策原因，北美地区的市场份额恐难回到从前，而其他海外地区可能都将承受同样的风险。
除此以外，安德利果汁的浓缩苹果汁销售占比在90%左右，增加了产品单一的风险。据其财报显示，由于产品的特殊性，且受到运输成本影响，原料果均在生产工厂附近就近采购，浓缩苹果汁的生产半径特征明显，因此原料成本受限于原料果供应状况。而原料果的产量受到天气、自然灾害等因素影响明显，还受到市场行情供需结构的驱动，公司业绩“靠天吃饭”的特质较为明显，尤其是公司的产品主要依赖于苹果这一单一品种。
智通财经APP还注意到，由于北美市场受挫，安德利果汁产能利用率并不高，而募资扩产的必要性大打折扣。且公司的负债并不高，截至2019年末，资产总额20.4亿，负债总额仅1.27亿元。
【智通财经|安德利果汁(02218)能否翻身？，A+H目标兑现】综上看，比起单纯产能扩充，上市提升品牌影响力的作用和必要性或许更大，但是这并不能有效夺回失去的市场，以及改善产品结构的风险。