分红|超420亿元私有化方案出炉，海尔智家分红率将大幅提升股东|业务|公司|全球资本市场|交易|分

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图片来源：视觉中国

采访人员 | 张艺
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期待已久的海尔智家（600690.SH）对海尔电器（01169.HK）私有化草案浮出水面。
在停牌两个交易日后，海尔智家公告，海尔智家将通过介绍方式在香港联交所主板上市。海尔智家拟向海尔电器计划股东发行H股和支付现金的方式作为私有化对价，计划股东可获得的理论总价值为429.79亿元-440.73亿元。
本次交易完成后，海尔智家将搭建出一个A+H+D（A股+H股+D股）的全球资本市场平台。海尔集团的家电业务也将以一个整体形象在资本市场呈现。
对投资者来说，这也是件利好之事。交易对海尔智家业绩提升显著， 2019年归属于母公司股东的净利润将增加47.67% 。同时，海尔智家未来三年的分红率将向美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）看齐，由过去的累计28.88% ，提升至未来三年不低于40% 。
海尔智家将于8月3日开市起复牌。

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海尔将搭建全球化资本平台
根据海尔智家披露的草案，计划股东将获得海尔智家新发行的H股股份作为私有化对价，换股比例为1:1.60 ，同时，海尔电器将向计划股东以现金方式按照1.95港元/股支付现金付款。
协议安排生效后，海尔电器将成为海尔智家全资子公司（假设可交换债券处理方案EB转CB方案生效），并从香港联交所退市。
同时，海尔智家将通过介绍方式在香港联交所主板上市并挂牌交易，计划股东将成为海尔智家H股股东。
海尔电器已发行28.17亿股股份，海尔智家及其一致行动人直接或间接持有海尔电器16.45亿股股份，累计占海尔电器已发行股份的58.41% 。因而，海尔电器需要注销的股份占比约41.59% 。
若海尔电器私有化协议安排生效，公司预计将发行不超过28.57亿股H股股票。
根据百德能出具的H股估值报告，海尔智家H股价值的预估范围为16.45元/股-16.90元/股。计划股东在私有化方案下可获得的海尔智家H股股份及现金付款的理论总价值约为429.79亿元-440.73亿元。
加上海尔智家H股及现金付款，每股计划股份的理论总价值为31.51港元（约合人民币28.36元）。
以海尔电器最新收盘价26.85港元来计划，溢价约17.36% 。
本次交易后，海尔智家将拥有A+H+D全球资本市场平台。
【分红|超420亿元私有化方案出炉，海尔智家分红率将大幅提升】从股权结构来看，海尔集团直接及间接持有海尔智家不低于30%的股权，上市公司的控制权未发生变更。

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海尔智家股权结构变化（如可交换债券持有人全部不行使换股权）
海尔智家和海尔电器为海尔集团旗下分别在A、H股的两个上市平台，海尔智家及其一致行动人是海尔电器的控股股东。
海尔智家主营业务为国内冰箱、空调等产品以及海外家电产业。
海尔电器主要业务包括洗衣机、热水器和净水器等产品，还包括以日日顺为品牌的大件物流服务业务。
就为何要私有化海尔电器，公告表示，目前海尔智家与海尔电器作为独立上市公司分别运营的方式存在一定的效率损失，影响了智慧家庭生态品牌战略的落地效果，限制了两家上市公司的长期发展。
管理运营方面，部分产品品类、品牌及渠道分散在两家上市公司，重大业务决策流程跨越两家上市公司，造成时间和管理层精力的浪费，且覆盖全品类的海外业务主要隶属于海尔智家。